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中投期货策略周报(第63期)

来源:中投期货    发布时间:2018-05-14    点击数:

宏观策略:宏观运行相对平稳,继续关注中美贸易谈判、地缘政治和美国无风险利率上升对全球资本市场影响。考虑到需求不足未根本改观,但是从高频数据看4月份经济数据将好于3月份,继续关注高位工业品如黑色、原油以及部分有色的逢高抛空机会,不要追空操作。(张伟)

股指期货:建议继续关注中证500指数的逢低买入机会,主要原因仍是该指数的盈利增速逐渐回升,但是估值处于历史估值偏低的水平,存在较强的阶段性机会。但是目前位置买入的风险收益比不高,可等待5700点以下的买入机会。(张伟)

贵金属:本周贵金属继续回升。伦金上涨0.31%,收于1318.85,伦银上涨0.70%,收于16.62。正如之前预料的,本周特朗普正式宣布退出伊朗核协议,将恢复之前对伊朗的制裁并追加额外经济惩罚,特朗普的举动势必令中东局势进一步升级;美国总统特朗普和朝鲜最高领导人金正恩不久将举行历史性峰会,峰会地点预计在新加坡,朝鲜局势料继续缓和;美国4月核心CPI增长2.1%,不及市场预期,缓解了美联储快速加息的预期,预计美联储将于6月份再次加息。短期内,美元出现明显调整,对贵金属压制减轻,中期内贵金属仍将受到避险情绪的较强支持,做空是危险的,目前伦金处于强支持位区域,如果伦金能够在1300-1320强支撑区域企稳,则将面临较好的买入机会,可考虑尝试分批次买进。(张磊)

黑色金属:高利润下钢材供应延续增长,需求端有走弱迹象,贸易商可抓紧出货,期货关注反弹后的抛空机会。铁矿价格受钢材需求影响较大,煤焦受环保支撑,从升贴水、煤焦比值以及焦企盈利情况看,关注后期做空焦化利润的套利操作(多焦煤空焦炭)。(王万超)

铜:在铜精矿供应偏紧以及国内废铜限制进口的背景下,铜价易涨难跌。近期,在国内下游开工恢复不及预期的拖累下,以及宏观不确定因素下,工业品市场整体偏弱调整,铜价亦跟随市场呈现弱势调整态势。目前铜价依旧保持震荡思路为宜,主要运行区间49000-52000/吨。(李小薇)

锌:目前矿山利润丰厚,市场对未来国内外矿山增量的释放及全球供给缺口将不断缩小的预期持续施压锌价。锌矿短缺现状有望扭转,锌价中期或易跌难涨。沪锌前期空单继续持有,保持逢反弹抛空的操作思路。(李小薇)

铅:从铅基本面看,当前供应偏紧,下方存在支撑,市场多以升水报价,还原铅冶炼厂受环保限产影响较多,现货采购困难,然而消费仍然偏弱然,短期铅锭需求稍弱,价格或继续震荡。(李小薇)

甲醇:目前供应端略微收缩,需求主要关注烯烃价格。传统需求非常弱。库存方面,最近持续走低,后期支撑现货上涨。同时由于伊核协议后期原油会继续攀升,整体化工市场分为偏向多头。烯烃跟随原油价格上涨,目前仍然有上涨的动力。中长期,进口预计下降,外国甲醇价格偏高,关注海运费。操作上,目前正处于消费淡季,但需求依旧偏弱,3-7月维持弱势区间震荡看法,8-11月保持多头思路。MA1809价格区间(2500,2800),长期关注2500附近的买入机会,可以分批建仓。(卢时强)

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一,走势呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。东南亚宋干节后开始新一年的割胶,泰国限制出口政策利好出尽,届时天胶市场供应压力将迅速回升。尽管利润微薄造成胶农割胶积极性不高,尤其云南产区出现弃割甚至砍树现象,但全面开割后原料的季节性增长是大势所趋,只是增长率有所放缓。目前青岛保税区处于季节性去库存周期,但国内橡胶社会库存仍居历史高位,下游需求有限的情况下,后期将再度进入累库阶段。橡胶正处于并将长期处于历史性底部,未来以震荡筑底为主要趋势。操作上,11000可视作较为坚实的底部,上方重要阻力位13000,建议逢反弹轻仓沽空。(刘绅)

油脂油料:目前内外盘整体运行节奏趋于同步,而国内豆粕市场因需求不旺使得胀库现象加剧,一定程度上更增加了豆粕市场企稳回升的难度,震荡偏弱的调整节奏仍可能继续保持。豆粕期货市场近低远高的市场结构也使采购基差后的点价风险增大,因此,饲企和贸易商可采取随用随采的方式适当降低库存周期,豆粕期货投资者可保持震荡调整思路,适量短线参与交易或维持观望。大豆期货失守3800/吨平台,多单宜止损离场观望。油脂期货虽止跌回升,但仍未摆脱弱势节奏,投资者可顺应市场节奏滚动买油卖粕做多油粕比或继续观望等待机会。(于瑞光)

白糖:总体上看,全球食糖供需在2017/18制糖年将坚定不移的迈向供给过剩,供给过剩导致原糖期价将长期处于弱势行情之中,每一次反弹都是做空的好机会。供应非常充足,需求增长有限。操作上,预计未来依然震荡下行走势,选择反弹高点择机做中短线空单介入注意把握好做空的节奏。如果空单可以持有。9月份之前,糖价格无上涨动力,维持空头操作思路。(卢时强)

 

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