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中投早盘分析摘要(2017-2-6)

来源:中投期货    发布时间:2018-02-06    点击数:



【宏观提示】美股延续跌势,道指盘中一度跌幅达到6%,拖累部分大宗商品下行,如原油。考虑到美股是全球风险偏好之源,也是此轮资产泡沫的中枢品种,建议密切关注美股的走势。考虑到劳动力市场过热及通胀预期是美股调整的主因,目前通胀并未实质出现,美股出现V型顶概率不大。建议对工业品保持震荡思路,部分高位品种仍须警惕。(张伟)


【股指早评】A股在美股下行的影响下低开,但是很快在权重股的拉升下上涨,上升幅度巨大。美股的下行对A股的影响不容小觑,但考虑到A股次轮上涨幅度有限,以及美股就此见顶概率不大,短期内追涨杀跌存在风险,建议场外投资者观望为主。中期看蓝筹的估值优势已不明显,波动更多缘于市场情绪和风险偏好。(张伟)


【贵金属今日观点】昨日贵金属小幅反弹,伦金上涨0.54%,收于1340.00,伦银下上涨0.72%,收于16.69。在利率上升的背景下, 美股昨日再次暴跌,道琼斯工业指数一度下跌逾1500点,抹去2018年以来全部涨幅。同时美元大幅向上反弹,市场恐慌情绪暴涨。预计美股的牛市仍将维持,但近期料陷入阶段性调整格局,在美联储3月加息预期,以及避险情绪支撑下,美元可能出现阶段性反弹,贵金属料出现阶段性调整,建议暂时观望,等待阶段性调整结束后再逢低买进贵金属。(张磊)


【沪铜今日观点】沪铜走势震荡,受制于上方均线组,再53000-54000上下区间震荡,重心有所上移,成交量19万-20万,变化不大,持仓量18万左右。现货对当月合约报贴水60元/吨-平水,沪铜窄幅整理,流通货源偏紧,报价坚挺,利润空间缩窄,成交开始疲软,日内成交先抑后扬。如果隔月价差保持坚挺,现货好铜报价可能推向升水。国家统计局周一公布的数据显示,中国2017年12月精炼铜产量同比增长16.7%至86.5万吨,为统计局2015年2月有追溯纪录以来的最高位。铜市场整体格局未变,原料端的紧张预期限制铜价回落空间,当前需求虽然低迷,但由于累积库存有限,无法应对未来需求可能的好转,因此,短期仍以区间震荡为主。


【沪锌今日观点】沪锌主力1803合约走势围绕26800元/吨附近窄幅震荡,收于27000下方,未能有效站稳。现货对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近,锌价高位盘整,冶炼厂出货正常;贸易商以出货清库存为主,挺升贴水意愿较高,后散单少有成交,贴水下扩;下游企业进入集中放假周期,少有采购补库,市场成交清淡,整体成交货量较上周五基本持平。沪锌录得一长下影十字,重心仍盘踞于5日线附近,下方支撑强劲,外盘强势带动下,虽临近年关,资金有所回撤,沪锌略显动能不足,预计继续高位盘整态势运行,预期沪锌或运行于26500-27000元/吨附近。


【天胶今日观点】沪胶主力合约震荡整固,夜盘收于12995元/吨。2017年12月中国进口天然橡胶(含混合胶)70.91万吨,同比增长20.42%,环比大增29.40%,并创下历史最高纪录。分品种看,混合胶进口量35.61万吨,同比增加52.64%,环比增长22.25%;标准胶进口量22.10万吨,同比下滑8.98%,环比增加42.76%;其他胶种方面,进口烟片胶6.45万吨,天然乳胶5.88万吨。全年混合胶进口量共计275.22万吨,同比增幅达50.91%,占天然橡胶进口总量的48.58%。12月通常为橡胶进口季节性高峰期,轮胎企业开工维持稳健,非标套利活跃和厂商节前备货造成进口量激增。进入2018年,三大产胶国执行出口吨位计划,国内期现库存高位压制,现货市场成交清淡,预计1月橡胶进口量将出现环比大幅回落。橡胶基本面疲弱,长期震荡筑底,左侧交易难度较大,应以逢反弹抛空思路为主。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约上一交易日反弹回升,分别收于9715元/吨和9500元/吨。2017年聚丙烯行业利润因原料来源差异而大相径庭。国内油制PP产能占比最大,全年石化企业平均利润为1818.13元/吨。尽管原油价格站上近三年来高位,得益于石脑油裂解丰富的产品产出,油制PP的成本优势仍较为明显。煤炭价格年内震荡上扬,相对原油的比价有所抬高,煤化工装置折旧费用高昂,产能扩张和同质化竞争拉低产品价格。年内煤制PP利润水平约在30—1300元/吨,逊于油制烯烃一筹。由于丙烷价格低廉且稳定,PDH项目盈利始终维持在较高水平,全年平均利润为1641元/吨。甲醇价格大幅上涨,导致外购甲醇制PP企业利润始终为负,年均亏损达到-739元/吨。塑料品种基本面上下两难,长期跟随原油走势,短线宜灵活波段操作。


【甲醇今日观点】广东港口报价3150,现货价格下跌50。港口库存开始攀升,现货价格低迷,春节后装置重启数量较多。甲醇装置开工率68.2%,周度环比上涨0.04%,甲醇装置开工率小幅上涨或压制甲醇期价。烯烃需求略有好转,传统需求疲弱,春节前后消费比较平淡。昨日黑色商品大涨,带动做多情绪,甲醇小幅反弹。操作上,需求或增速放缓,MA805建议投资者在维持震荡的操作思路,需求低迷,近期维持反弹偏空操作,追空须谨慎。(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5920元/吨,现货依然疲软,节前成交低迷。印度和中国压榨进入高峰期,糖供应大增。欧盟甜菜糖预计产量大增.017/18榨季截至1月11日,印度最大食糖生产邦北方邦的食糖产量达到410.1万吨,高于去年同期的332.68万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。目前进入压榨期,糖供应增加。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR805维持反弹抛空的思路,目前空单可以部分减持。(卢时强)


【豆类基本面】因预报称阿根廷天气状况将改善,周一CBOT大豆期货市场延跌势继续下行,调整形态更趋明显。天气预报机构表示,本周末和下周预计将有降雨出现,可能减弱干旱给阿根廷大豆作物带带来的损失。目前,主流分析机构多调低阿根廷大豆产量至5100万吨左右,近期可能出现的降雨对当地作物生长至关重要,否则产量损失可能继续扩大。此外,美国股市连日来出现大幅下跌,恐慌效应也将波及商品市场。阿根廷天气改善削弱市场炒作情绪,美豆维持调整节奏。国内豆类市场承压不减,反弹乏力。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆供应充足,临近春节购销不旺,价格保持弱势运行局面。综合产区实地调研情况,2017年国产大豆单产和品质高于常年水平,主产区玉米转增大豆面积预计超过两成,大豆在面积和单产双重影响下产量增幅较大。产区大豆贸易多处于停滞状态,南方用豆企业采购节奏放慢加剧大豆出货难度,进口大豆隐性替代令国产大豆供应过剩局面持续加深。1805大豆期货合约止跌回升,节前获利资金减仓离场效应明显,大豆市场基本面利多仍然匮乏,反弹持续性有待观察。预计今日连豆市场延续振荡走势,建议投资者保持振荡思路,可适量减持大豆期货空单或尝试性翻多操作。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 阿根廷降雨预报令美豆市场天气炒作情绪降温,美豆保持调整节奏。国内豆粕现货市场承压下跌,沿海主流报价继续在2900元/吨附近振荡,华南部分报价接近2800元/吨。本周国内养殖企业节前备货将陆续进入尾声,豆粕在油厂高开工率下库存压力再度显现。美豆转入跌势,国内豆粕市场对后市看涨信心不足。预计今日国内粕类期货延续振荡偏弱走势,建议投资者保持振荡思路,可盘中逢高适量抛空粕类期货。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场宽幅振荡,南美天气炒作降温抑制市场反弹。马来西亚棕榈油止跌回升,技术上呈现低位振荡特征。国内油脂板块连续承压回落,三大油脂品种均探出新低,弱势特征十分明显。油脂市场节前备货接近尾声,市场需求相对平稳,进入贸易商消化库存阶段,而油厂开工率保持高位,豆油库存被动增加状态抑制价格走高。南美天气炒作题材退场,美国股市暴跌等因素影响下很难摆脱弱势。预计今日国内油脂板块维持偏弱走势,建议投资者继续保持振荡偏弱思路,可盘中逢高适量抛空并持有油脂期货空单。(于瑞光)




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