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中投早盘分析摘要(2018-03-28)

来源:中投期货    发布时间:2018-03-28    点击数:


【宏观提示】隔夜科技股下跌拖累美股大跌,美股波动性显著回升。贸易战走势曲折,短期内对市场仍有较大影响,预计工业品短期内走势较为波折。建议投资者以震荡思路对待当前行情。密切关注工业品库存消化情况。(张伟)


【股指早评】创业板在经历大幅调整后连续两日暴力回升,从历史相对估值和绝对估值,以及政策因素看,创业板的若再遇大幅调整,仍有较好买入做多机会。上证50指数因2017年估值提升过大,且易受今年房地产投资回落而增速下行,建议继续关注逢反弹抛空机会,以贴近10日线操作为宜。(张伟)


【国债今日观点】贸易战短期影响效应需要继续关注,市场经济下行预期一致。央行货币政策将继续保持稳健中性,保持流动性合理需求,也促进宏观杠杆趋稳。央行继续暂停逆回购,资金净回笼,季末财政支出力度加大,短期流动性无忧。市场走经济下行逻辑,中美贸易开始谈判,避险情绪有所降温,债市中长期上行趋势不变,注意短期回调,关注季末因素及PMI数据。(王万超)  


【贵金属今日观点】昨日贵金属出现调整,伦金下跌0.66%,收于1344.60,伦银下跌1.02%,收于16.50。在连续的上涨后,贵金属短线面临一定回调压力,但中期震荡偏强的格局料没有改变。欧洲央行管委瓦西里奥斯卡斯称认同市场认为欧洲央行将在在2019年中加息的预期,预计将在6月的会议上就政策调整进行“更深度的探讨”。美元中期仍面临较大下跌压力。当前市场环境对贵金属较为有利,在加息靴子落地后,贵金属重拾升势,建议转为多头思路,逢低买进贵金属。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报63.45美元/吨,涨0.4美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3330元/吨,涨30元/吨;西本新干线钢材指数3720元/吨,跌20元/吨。马钢根据要求将生产线停产30%,长江钢铁要求错峰生产。螺纹钢、热卷社会库存均下降,但降幅不及预期。贸易战升级令市场对经济下行的悲观预期加深,市场短期缺乏消息刺激,继续关注库存去化程度,价格弱势震荡。铁矿石方面,钢厂复产延后从需求端对铁矿产生一定利空,钢企库存维持低位,随着钢价下行,钢企补库意愿不强。同时港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力增加。供需矛盾难解决,短期继续承压运行。(王万超)


【沪铜今日观点】沪铜主力1805合约多头携仓入场,意图拉升铜价,至高点49890元/吨后再度回落,多空头纷纷减仓。重心略微下移,收于49620元/吨,涨70元/吨。成交量和持仓双减。沪铜1804,1805合约共减仓19478手,沪铜1806,1807合约共增仓20556手,主力位置后移中。 现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨,平水铜成交价格49200元/吨-49300元/吨,市场买盘在贸易商引领下买盘活跃度提高,盘面暂显企稳,市场成交回暖度有明显提高。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。整体运行于日均线以上,虽小有涨幅,但仍未上触5日均线,预计近期铜价低位震荡。(李小薇)


【沪锌今日观点】沪锌主力1805合约继续区间震荡,未能有效突破25000整数关口,成交量和持仓量双减。现货对沪锌1805合约贴水10元/吨-平水附近, 沪锌1805合约盘初拉涨后试图站稳25000元/吨关口,炼厂散单出货仍较缓慢;锌价拉涨后贸易商出货积极性增强,前期已商谈好日内长单,交投氛围较好;而下游逢高观望情绪抬头,采兴不振,贸易商仍以出货为主,但成交较为一般,市场报价有所下调,整体成交货量较昨日略有下降。国内外矿量充足,冶炼厂生产端并未受到太多影响。在限产逐步结束后,产量将逐步回升,整体供应将仍处于增加状态。 消费端受到国内两会、环保等因素影响,订单受到压制,恢复较为缓慢,三地库存消化缓慢。锌消费复苏或将束缚空头动作,方向性拉锯将更为激烈,沪锌或将持续震荡,资金点到即止短线操作频繁,目前消息面多空参半,暂无明显消息指引下,沪锌将维持区间盘整态势运行。(李小薇)


【天胶今日观点】沪胶主力1805合约震荡走弱,夜盘收于11040元/吨。供应端,云南大部分产区已经开割,目前物候条件良好,胶厂陆续开工并做好收胶准备,国内天胶产量释放周期将至。进口方面,ITRC出口吨位计划效果逐渐显现,2018年1—2月,泰国天然橡胶出口量为62.1万吨,同比增长2.4%;其中出口至中国同比下降24.7%至23.9万吨。进口泰国橡胶受政策影响出现下滑,但国内天量库存居高难下,市场货源供应仍然宽松。截至3月19日,青岛保税区橡胶库存为24.44万吨,其中天然橡胶12.2万吨,尽管较上期有所回落,但实际以满库居多,库存整体尚处于偏高水平。终端需求疲弱的情况下,大量套利盘形成流动性陷阱,去库存困难重重。橡胶短期连续破位秀下限,左侧交易难度较大,建议耐心等待利空出尽,逢反弹压力位上抛空。


【PTA今日观点】昨日PTA主力合约低位震荡,盘中试探5430未果。成交量小幅增加,持仓量小幅减少。成本端,原油期货日内维持震荡行情,昨夜大幅下跌;PX亚洲现货价格小幅回落;原油PX价差持续大幅下降,成本承压明显。供给方面,PX-PTA价差继续大幅回落,厂商开工率小幅上升后或将承压下降;本周华东和福建分别各有一套装置停车,厂商生产意愿或有减弱。需求方面,乙二醇价格小幅上升,终端涤纶价格上升幅度较大。聚酯厂商利润水平有所上升,加之涤纶库存有下降趋势,需求端对价格提振作用逐步显现。综合来看,近期厂商供给渐弱,下游聚酯生产热情逐步提高,期价或将借此逐步回暖。预计近期PTA主力合约价格维持震荡走势,可关注5400左右支撑。风险点:服装出口受中美贸易战影响,下游需求恢复受阻。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2900,现货价格持稳。美国总统特朗普签署备忘录,宣布对一系列中国进口商品征收600亿美元关税。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。天然气装置重启生产,供应中期依然宽松。春季部分装置检修,现货商挺价。MTO装置有部分检修。操作上,中美贸易争端恐打压商品需求,需求淡季下,MA805建议投资者在维持弱势震荡的操作思路,现货商挺价,现货关注2800压力。m809等待反弹抛空(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5640元/吨,报价下调40,现货依然疲软,成交一般。外糖触及年内低点,利空重重。截至3月20日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加1802手,至116156手的记录最高水平。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%;累计产糖1012.2万吨,同比增加约20.2%.印度已取消20%的糖出口关税,希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。巴西中南部地区截至2月底的糖库存量达到约516.7万吨的历史同期最高水平,同比增加约13%。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前空单可以部分减持,等待反弹的机会。(卢时强)


【豆类基本面】受月底重要报告前技术性卖盘和基金调整头寸影响,周二CBOT大豆期货市场振荡回落。美国农业部将于周四公布种植意向报告和截止3月1日的季度库存报告。目前分析师预计美豆种植面积将为创纪录的9110万英亩,而受连年丰收影响,美豆库存数据也将达到创纪录水平。上述报告历来对市场影响显著,易对后续市场形成方向性指引。中美贸易争端正在进行磋商,美豆暂获支撑,但认为美豆可以躲过贸易战言之过早。此外,巴西大豆收割率已超过六成,咨询公司Agroconsult周二将巴西大豆产量由此前的1.175亿吨上调到1.189亿吨历史新高。美豆市场振荡回落,市场对月底重要报告存在利空预期。国内豆类市场冲高回落,整体表现较外盘偏强。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆贸易运行稳定,中粮、中储粮相继提高大豆采购价格50-100元/吨,现货价格整体振荡回升。春季备耕生产工作将陆续启动,农民种植大豆意愿不高,预计大豆面积将有所下降。吉林省率先公布大豆收购加工补贴政策,政策规定吉林大豆加工企业补贴金额为300元/吨,要求3月15日至4月30日收购入库且6月30日前完成加工。黑龙江省对大豆加工企业的补贴金额与吉林省相同,但补贴对象为豆制品加工企业,不包括单一加工油脂和豆粕的生产企业。东北主产区省级政府相关加工补贴政策陆续出台,有望带动产区大豆消费预期向好。大豆期货进入震荡节奏,市场要想继续拓展高度需要需求层面密切配合。预计今日连豆市场延续振荡走势,建议投资者保持振荡思路,盘中可少量持有大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 中美展开贸易磋商缓解市场对进口美豆中枪的担忧,月底重要报告预期偏空,美豆显现弱势迹象。国内沿海豆粕报价稳中回落,多地维持在3150元/吨附近振荡,中美贸易争端暂缓,国内豆粕市场观望情绪升温。当前养殖市场仍处于下行节奏,生猪和家禽补栏意愿较差,而饲企和贸易商采购豆粕节奏放缓,油厂在较高开工率下豆粕库存压力限制价格提升空间。中美大豆贸易前景的不确定性仍会对国内豆粕市场形成支撑。预计今日国内粕类期货维持振荡走势,建议投资者保持振荡思路,盘中可逢低适量买入豆粕多单或维持观望。当前豆粕市场振荡加剧且内外盘走势不同步,操作难度明显增加,投资者需注意防范风险。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场持续低位振荡,整体保持偏弱格局。马来西亚棕榈油窄幅振荡,利多题材匮乏令市场反弹乏力。国内油脂板块先扬后抑大幅回落,整体仍未脱离弱势格局。近期国内油厂为保证豆粕供应而多保持较高开工率,油脂库存整体攀升,春季油脂市场需求稳定缺乏亮点,油脂市场延续边缘化状态。市场对月底美国农业部报告存有利空预期以及中美贸易前景的不确定性都会削弱资金对油脂的追涨热情。预计今日国内油脂板延续低位振荡走势,建议投资者保持振荡思路,可盘中顺势短线参与油脂期货交易或继续保持观望。(于瑞光)




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