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中投早盘分析摘要(2018-03-29)

来源:中投期货    发布时间:2018-03-29    点击数:



【国债今日观点】贸易战短期影响效应需要继续关注,市场经济下行预期一致。央行货币政策将继续保持稳健中性,保持流动性合理需求,也促进宏观杠杆趋稳。央行继续暂停逆回购,资金净回笼,季末财政支出力度加大,短期流动性无忧。市场走经济下行逻辑,继续关注贸易战对市场情绪影响,债市维持中长期上行趋势不变,关注季末及PMI数据扰动。(王万超)


【贵金属今日观点】昨日贵金属大幅调整,伦金下跌1.44%,收于1325.30,伦银下跌1.39%,收于16.27。隔夜数据显示,美国第四季度GDP增长升至2.9%,超过预期的2.7%,美元受到提振明显反弹;且金正恩表示将致力于朝鲜半岛无核化,朝鲜地缘紧张局势暂时缓解,贵金属短线面临一定调整压力,但是,美元中期料仍面临较大下跌压力,避险及通胀情绪继续在中期内支撑贵金属,伦金中期震荡偏强格局仍没有改变,建议继续维持多头思路,逢低买进贵金属,尤其是黄金。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报63.05美元/吨,跌0.4美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3300元/吨,持稳;西本新干线钢材指数3780元/吨,涨50元/吨。今日北京地区雾霾严重,河北多数地区重污染二级预警解除时间推迟到4月2日24时解除,并且要3月底这几天烧结机、竖炉、轧钢(天然气)全停。环保政策继续影响,后期关注环保政策及钢厂高炉检修情况。上周螺纹钢、热卷社会库存均下降,但降幅不及预期,今天库存数据对盘面影响较为重要。库存降幅低于预期,价格弱势下行,若库存降幅大于预期,价格有望反弹。铁矿石方面,钢厂复产延后从需求端对铁矿产生一定利空,钢企库存维持低位,随着钢价下行,钢企补库意愿不强。同时港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力增加。铁矿石前期跌幅较深,近期表现较为扛跌,仍需关注钢材库存对盘面节奏带动作用。(王万超)


【沪铜今日观点】昨日沪铜主力1805合约开盘于49620元/吨,多头减仓,部分空头顺势增仓,拖累铜价下行至日均线下方,收49260元/吨,夜盘继续窄幅震荡态势,成交量减66704手至26.1万手,仓减6678手至26.5万吨。04,05合约共减仓16686手,06、07合约共增仓14423手,资金远流之势未减。现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水140元/吨,持货商有资金压力,换现意愿迫切,好铜主动扩降贴水,成交活跃度下降,成交整体呈先扬后抑态势。因铜价大幅上涨及鉴于2017年铜供应市场来看,虽然2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。沪铜主力小幅下跌,仍未触碰5日均线,下方亦未觅得有效支撑,同时日内价格波动有所收窄。宏观方面虽然贸易战范围消退,但影响仍在。预计近期铜价仍以筑底企稳为主,维持弱势震荡态势。


【沪锌今日观点】昨日沪锌主力合约空头试探性增仓,小幅下挫,随后多入空平,多次上测25000元/吨整数位均已失败告终,多头信心不足平仓出逃,收跌报24805元/吨,跌145元/吨,跌幅0.58%,成交量减61872手至48.6万手,持仓量减4634手至20.5万手。炼厂出货不甚积极;锌价相对高位企稳运行,贸易商早市惯性进行日内长单洽谈,市场报价较为紊乱,交投氛围较好。盘面持续性上行乏力令沪锌疲态凸显,日内沪锌1806-1807合约合计增仓逾2.2万手,而1804-1805合约仅减仓6300手,空头加强远月布局,目前偏空局势未有缓和,资金短线操作较为频繁,三地库存降幅明显,锌消费复苏或将束缚空头动作,方向性拉锯将更为激烈,沪锌或将持续震荡,资金点到即止短线操作频繁,目前消息面多空参半,暂无明显消息指引下,沪锌将维持区间盘整态势运行。


【天胶今日观点】橡胶上一交易日低位整固,夜盘收于11435元/吨。泰国AETS计划执行力度较强,限制出口份额下放至各橡胶加工厂,要求削减2015—2016年一季度出口订单平均值的20%。但应注意,该政策主要针对干胶出口,对乳胶不作要求。泰国海关数据显示,2018年2月,泰国天然橡胶出口量(含乳胶及混合胶)总计42.72万吨,同比上涨6%,环比基本持平;其中出口至中国19.06万吨,环比下降8%。分品种看,天然乳胶出口量暴增至13.13万吨,同比增加33.78%,环比增长35.22%,系差异化的限制出口政策所致;标胶出口量11.67万吨,同上月基本持平;混合胶出口量10.43万吨,同比上涨23%,环比下跌9%,政策调控下整体出现萎缩。3月东南亚产区向低产期过渡,AETS计划尚未失效,造成发货船期推迟,预计泰国天然橡胶出口量将继续走低。橡胶基本面极弱,建议耐心等待利空消化,逢反弹压力位上抛空。


【PTA今日观点】昨日PTA主力合约震荡下行,盘中于5400-5450区间低位震荡,尾盘拉升报收5430。成交量小幅减少,持仓量小幅增加。成本端,原油期货高位震荡,石脑油价格稳中有升,PX价格小幅下跌;终端,乙二醇价格止跌后大幅反弹,聚酯瓶片价格小幅下跌,涤纶价格较为坚挺。临近四月检修集中的时段,聚酯厂商或有囤货以备价格上涨的动作。综合来看,上游炼油利润基本不变,裂解价差持续下降,PX厂商利润缩小将对产品价格下跌产生支撑。下游乙二醇价格大幅波动对聚酯厂商的成本控制产生较大考验,对生产互补品PTA的需求也会起到一定的压制。考虑到上游成本的企稳,预计PTA期货价格近期将维持震荡走势,策略上可以考虑逢低轻仓试多。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2880,现货价格偏弱。美国总统特朗普签署备忘录,宣布对一系列中国进口商品征收600亿美元关税。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。天然气装置重启生产,供应中期依然宽松。春季部分装置检修,现货商挺价。MTO装置有部分检修。操作上,中美贸易争端恐打压商品需求,需求淡季下,MA805建议投资者在维持弱势震荡的操作思路,现货关注2800压力。m809等待反弹抛空(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5640元/吨,报价下调40,现货依然疲软,成交一般。外糖昨日创出年内新低,价格疲软,利空重重。截至3月20日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加1802手,至116156手的记录最高水平。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%;累计产糖1012.2万吨,同比增加约20.2%.印度已取消20%的糖出口关税,希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。巴西中南部地区截至2月底的糖库存量达到约516.7万吨的历史同期最高水平,同比增加约13%。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前空单可以部分减持,等待反弹的机会。(卢时强)


【豆类基本面】受种植面积报告和季度库存报告前市场观望情绪升高影响,周三CBOT大豆期货市场振荡收低。美国农业部将于今晚公布种植意向报告和截止3月1日的季度库存报告。目前分析师预计美豆种植面积将为创纪录的9110万英亩,而受连年丰收影响,美豆库存数据也将达到创纪录水平。上述报告历来对市场影响显著,易对后续市场形成方向性指引。中美就贸易争端展开磋商,美豆出口会否收到影响仍充满不确定性。此外,阿根廷大豆开启收割大幕,目前单产水平偏低,多家分析机构将该国大豆产量下调至4000万吨附近,较上年下降1500万吨左右。美豆市场保持振荡偏弱节奏,市场对月底重要报告存在利空预期。国内豆类市场全线补跌,缺少新利多题材支撑后有望追随美豆节奏。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆贸易运行稳定,中粮、中储粮相继提高大豆采购价格50-100元/吨,现货价格整体振荡回升。春季备耕生产工作将陆续启动,农民种植大豆意愿不高,预计大豆面积将有所下降。吉林省和黑龙江省相继公布大豆收购加工补贴政策,补贴金额均为300元/吨,补贴对象为各省规模较大豆制品加工企业。由于国内以食品加工为主的大豆需求相对稳定,而国内大豆增产及进口大豆替代因素令供应大于需求。单一加工豆油豆粕的油厂不在补贴范围内,缺少大型油厂榨油消费,国产大豆市场拓展上行空间难度增大。预计今日连豆市场延续振荡走势,建议投资者保持振荡思路,盘中可适量减持大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 美豆市场迎来关键报告节点,在偏空预期下美豆维持弱势回落态势。国内沿海豆粕报价再度显弱,多地价格约下跌30元/吨,继续向3100元/吨附近寻找支撑,中美贸易争端暂缓,国内豆粕市场形成补跌局面。当前养殖市场仍处于下行节奏,生猪和家禽补栏意愿较差,而饲企和贸易商采购豆粕节奏放缓,油厂在较高开工率下豆粕库存压力限制价格提升空间。此外,中美大豆贸易前景的不确定性仍会对国内豆粕市场形成支撑。预计今日国内粕类期货弱势振荡,建议投资者保持振荡思路,报告前宜合理控制仓位,减持粕类多单或维持观望。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场持续低位振荡,整体尚未脱离偏弱格局。马来西亚棕榈油连续窄幅波动,利多题材匮乏令市场反弹乏力。国内油脂板块延续下滑态势继续向下寻找支撑,整体保持弱势。近期国内油厂为保证豆粕供应而多保持较高开工率,油脂库存整体攀升,春季油脂市场需求稳定缺乏亮点,油脂市场延续边缘化状态。市场对月底美国农业部报告存有利空预期及中美贸易争端的不确定性都使油脂市场走势更加迷茫。预计今日国内油脂板延续弱势振荡走势,建议投资者保持振荡思路,可盘中顺势短线参与油脂期货交易或继续保持观望。(于瑞光)




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