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中投早盘分析摘要(2018-03-30)

来源:中投期货    发布时间:2018-03-30    点击数:


【宏观提示】近期全球宏观经济数据表现较为平稳,大部分工业品在连续调整后小幅企稳。但特朗普贸易政策不确定性依然很大,加上资产管理新规落实在即,市场的担忧情绪仍较为浓厚。预计短期内工业品维持震荡的概率较大,在上述重大事件未确定前宜轻仓操作。(张伟)


【股指早评】蓝筹股在连续下跌后出现大幅反弹。但是从估值看仍未有明显优势,技术上看上证50指数更可能是岛形反转,建议以反弹的思路对待,操作上继续关注上证50指数反弹乏力后的抛空机会,以及等待中证500指数大幅调整后的买入机会。(张伟)


【国债今日观点】贸易战短期影响效应需要继续关注,市场经济下行预期一致。央行货币政策将继续保持稳健中性,保持流动性合理需求,促进宏观杠杆趋稳。央行继续暂停逆回购,逆回购利率大幅飙升,流动性趋紧。市场走经济下行逻辑,继续关注贸易战对市场情绪影响,债市维持中长期上行趋势不变,关注季末流动性及PMI数据对短期行情扰动。(王万超)  


【贵金属今日观点】昨日贵金属低位震荡,伦金下跌0.02%,收于1325.05,伦银上涨0.38%,收于16.33。俄罗斯外长拉夫罗夫称俄罗斯将驱逐60名美国外交官,将关闭美国在圣彼得堡的领事馆。美俄关系进一步趋于紧张,避险情绪可能升温;欧洲央行管委诺特表示,欧洲央行政策正常化过迟开始的风险大于过早行动,近期欧元升值不是什么大问题,购债应当在9月以后逐步结束。在大幅调整后,贵金属继续下跌的动能不足,美元中期料仍面临较大下跌压力,避险及通胀情绪继续在中期内支撑贵金属,伦金中期震荡偏强格局仍没有改变,建议继续维持多头思路,逢低买进贵金属,尤其是黄金。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报63.10美元/吨,跌0.05美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3320元/吨,降10元/吨;西本新干线钢材指数3780元/吨,持稳。北京地区雾霾严重,河北多数地区重污染二级预警解除时间推迟到4月2日24时解除,并且要3月底这几天烧结机、竖炉、轧钢(天然气)全停。环保政策继续影响,后期关注环保政策及钢厂高炉检修情况。本周螺纹钢、热卷社会库存均下降,且降幅加快,刺激整个黑色系反弹,短期延续弱势反弹概率大,关注回调后的买入机会。铁矿石方面,钢厂复产延后从需求端对铁矿产生一定利空,钢企库存维持低位,随着钢价下行,钢企补库意愿不强。同时港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力增加。铁矿石前期跌幅较深,近期表现较为扛跌,反弹节奏有望延续。(王万超)


【沪铜今日观点】沪铜主力1805合约开盘于49800元/吨,多头增仓,拖累铜价上行至50000上方,随后依旧在下方运行,日盘跌200元/吨夜盘跌200,震荡幅度极小。现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水130元/吨,持货商有资金压力,换现意愿迫切,好铜主动扩降贴水,月末成交量活跃。因铜价大幅上涨及鉴于2017年铜供应市场来看,虽然2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。沪铜主力小幅下跌,仍未触碰5日均线,下方亦未觅得有效支撑,同时日内价格波动有所收窄。宏观方面虽然贸易战范围消退,但影响仍在。预计近期铜价仍以筑底企稳为主,维持窄幅震荡态势。(李小薇)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日止跌企稳,收盘于11475元/吨。在进口泰国橡胶受限,国内产量不显著的情况下,天然橡胶主要供需矛盾表现为库存高企和需求疲弱。截至3月19日,青岛保税区橡胶总库存为24.44万吨,较上期减少3.86%。其中天然橡胶12.2万吨,降幅达7.99%;合成橡胶11.87万吨,微幅增加0.85%;复合胶0.37万吨,降低5.13%。经过节后返工的修复,国内轮胎开工率大幅提升,全钢胎72.46%,半钢胎72%,已经处于近年同期正常偏高水平。然而轮胎销量旺季不旺,并未迎来向好的预期,3月全钢胎价格大稳小动。考虑胶价长期低迷,库存压力释放缓慢,下游轮胎厂商按需采购为主,大型工厂原料库存天数维持在30—40天水平,中小轮胎企业库存仅有15—30天左右。橡胶长期震荡筑底,短线或超跌反弹,操作建议坚持逢高抛空观点。


【PTA今日观点】昨日PTA主力合约日内低位震荡,成交量小幅萎缩,市场情绪较为低沉;夜盘PTA小幅拉升,微涨18个点。需求方面,终端织造企业和下游聚酯工厂的利润有所改观。下游需求正处于逐步恢复期,聚酯涤纶库存处于同期较低水平。PTA的社会库存和仓单数量也处于同年较低水平。下游需求回暖或对期价产生回升动力。成本端,原油高位回调带动PX回调,但原油-PX价差正在逐渐增加,炼化裂解利润增加,对上游成本或有一定缩减。而今日人民币对美元的小幅反弹,更进一步减小了成本端的压力。二季度装置的检修计划,将有效缓解供给端过剩的压力。考虑到短期整体化工板块低迷以及无有效利好消息刺激,预计近期期价以震荡偏强走势为主,建议考虑逢低轻仓建立多单头寸。套利方面,05-09价差持续遇到收缩瓶颈,可轻仓尝试59正向套利;此外,建议关注PTA-塑料和PTA-PP正向套利的机会。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2890,西北现货报价2500,现货价格不变。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。天然气装置重启生产,供应中期依然宽松。春季部分装置检修,现货商挺价。MTO装置有部分检修。现货供应略有减少,但需求普遍较差。操作上,中美贸易争端恐打压商品需求,需求淡季下,MA805建议投资者在维持弱势震荡的操作思路,现货关注2800压力。m809等待反弹抛空(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5640元/吨,报价下调40,现货依然疲软,成交一般。印度政府允许糖厂在2017/18年度前出口200万吨糖,以便清除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑付率。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%;累计产糖1012.2万吨,同比增加约20.2%.印度已取消20%的糖出口关税,希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。巴西中南部地区截至2月底的糖库存量达到约516.7万吨的历史同期最高水平,同比增加约13%。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。(卢时强)


【豆类基本面】美国农业部在春季种植意向报告中预计美豆播种面积将低于去年,该数据与市场此前普遍预期的面积增加明显相悖,受此影响,周四CBOT大豆期货市场强势大涨,一改先前弱势回落状态。美国农业部在昨晚公布的种植意向报告中预测,2018年美豆种植面积为8898.2万英亩,低于上年的9014.2万英亩,也低于市场 平均预期的9105.6万英亩,为市场注入强劲上涨动能。同期公布的库存报告显示,截止3月1日美豆当季库存为21.07146亿蒲式耳,高于分析师平均预期和去年同期,但市场对此反应相对冷淡,因为美豆出口数据一直处于下滑走势。中美就贸易争端展开磋商,贸易战阴影下前两个月中国进口美豆数量同比下滑24%,巴西大豆占比大幅提高,中国进口商避险情绪仍然较高。此外,阿根廷大豆开启收割大幕,目前单产水平偏低,多家分析机构将该国大豆产量下调至4000万吨附近,较上年下降1500万吨左右。新季美豆面积下降提振市场,未来美豆产量不容有失。国内豆类市场有望承接美豆强势大幅跟涨。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆贸易运行稳定,中粮、中储粮等相继提高大豆采购价格,产区现货价格整体振荡回升。春季备耕生产工作将陆续启动,农民种植大豆意愿不高,预计大豆面积将有所下降。吉林省和黑龙江省相继公布大豆收购加工补贴政策,补贴金额均为300元/吨,补贴对象为各省规模较大豆制品加工企业。由于国内以食品加工为主的大豆需求相对稳定,而国内大豆增产及进口大豆替代因素令市场供应大于需求,不利于国产大豆拓展上行空间。美豆在面积报告利多提振下摆脱中美贸易战阴影大幅反弹,有望提升大豆市场看张人气,预计今日连豆市场明显高开,建议投资者保持振荡反弹思路,盘中可适量持有大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】今日美国CBOT豆类市场因假日休市。美豆面积报告的利多程度超过市场预期,美豆止跌回升,面积下降将使产量更加依赖单产,未来美豆市场保持抗跌状态的可能性明显提升。昨日国内沿海豆粕报价继续走弱,多地价格向3100元/吨附近靠拢,美豆面积提供强势利多指引,国内豆粕市场将强势跟涨。当前养殖市场仍处于下行节奏,生猪和家禽补栏意愿较差,而饲企和贸易商采购豆粕节奏放缓,油厂在较高开工率下豆粕库存压力增大。国内豆粕市场在前期中美贸易争端中已经先行反弹,对面积报告的反应可能不及预期。预计今日国内粕类期货全线大幅高开,盘中如果涨幅过大容易形成冲高回落局面,建议投资者保持强势思路,可盘中适量逢低买入粕类多单。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场低位企稳回升,整体尚未脱离弱势。马来西亚棕榈油持续窄幅波动,利多题材匮乏拖累市场反弹。国内油脂板块延续下滑态势纷纷探至前期低位,美豆突发利多有望缓解杀跌情绪。近期国内油厂为保证豆粕供应而多保持较高开工率,油脂库存整体攀升,春季油脂市场需求稳定缺乏亮点,油脂库存压力增大,整体延续边缘化状态。预计今日国内油脂板跟随外盘强势高开振荡,建议投资者保持振荡思路,可盘中顺势短线参与油脂期货交易或继续保持观望。(于瑞光)




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