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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-04-02)

来源:中投期货    发布时间:2018-04-02    点击数:


【宏观提示】3月官方制造业PMI为51.5,明显超过预期值50.6,但考虑到PMI属于环比概念,季节性因素较强,在2月PMI数据明显偏低的情况下,进一步推高了3月PMI数据。从高频数据看当前市场经济数据无明显超预期之处,但是库存去化处于关键时点,建议继续密切关注这一有效数据走势。前期参与反弹的投资者可轻仓持有,但是需要注意设置好止盈。(张伟)


【股指早评】创业板在次轮大盘震荡过程中明显强于主板,主要原因是估值处于相对低位,且政策支持力度较大。无论从短期因素贸易战,还是长期因素科技兴国和新旧动能转换角度看,科技股的空间更大,以中证500位代表的最为优秀的中小创公司仍有较好的前景,建议投资者继续关注该指数的逢调整买入机会,但是不要追高。(张伟)


【国债今日观点】3月官方PMI51.5,较2月份回升1.2个百分点,好于市场预期,短期会修复经济过于悲观预期。央行货币政策将继续保持稳健中性,保持流动性合理需求,促进宏观杠杆趋稳。季末银行考核结束,流动性紧张状况将缓解。市场中长期走经济下行逻辑未变,关注PMI数据对短期行情扰动。(王万超)    


【贵金属今日观点】上周贵金属明显调整,伦金下跌1.63%,收于1325.03,伦银下跌1.31%,收于16.33。上周数据显示,美国四季度实际GDP年化季率终值2.9%,预期2.7%,初值2.5%,数据短线利好美元,令贵金属承压调整,且朝鲜金正恩表示将致力于朝鲜半岛无核化使得朝鲜局势暂时缓和;财政部消息称,我自2018年4月2日起对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务,在现行适用关税税率基础上加征关税,中美贸易战前景仍支撑贵金属,在大幅调整后,贵金属继续下跌的动能不足,美元中期料仍面临较大下跌压力,避险及通胀情绪继续在中期内支撑贵金属,伦金中期震荡偏强格局仍没有改变,建议继续维持多头思路,逢低买进贵金属,尤其是黄金。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报63.10美元/吨,涨0.05美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3460元/吨,周末涨110元/吨;西本新干线钢材指数3800元/吨,涨20元/吨。3月钢铁行业PMI为50.6%,环比回升1.1个百分点。主要分项指数中,生产指数显著回升至扩张区间,新订单指数微幅上升,新出口订单指数进一步降低,产成品库存指数明显上升,原材料库存指数降至收缩区间。反应钢厂生产加快,订单回升缓慢,受到钢厂和社会库存增加以及贸易战影响,钢材价格大幅下跌。3月下旬市场需求正在加快释放,高库存压力逐步消化,价格有望企稳反弹。本周螺纹钢、热卷社会库存均下降,且降幅加快,刺激整个黑色系反弹,短期延续反弹。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位,后期存补库预期。同时港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力增加。铁矿石前期跌幅较深,钢厂高炉开工率回升有望刺激原料端反弹。(王万超)


【沪铜今日观点】中美贸易战显现谈判窗口期,市场恐慌情绪有所缓解,欧美经济数据仍向好,美元指数在90附近震荡,人民币再度开启升值态势。贸易战忧虑暂缓,风险厌恶情绪缓解,美经济数据亮眼,美元指数回到90关口。伦铜在周初下探低点6532美元/吨后止跌企稳回升,站稳于5日均线,上方承压10日均线,周涨幅1.38%,成交持仓双双减少。国内方面,沪期铜先抑后扬,人民币再次升破6.30关口,叠加增值税降税利好,下游消费逐渐回暖,沪铜低位绝地反弹,刷新8个月以来的新低,49000元整固后,空头逐渐撤离,盘面收复部分跌势,逐步攀升至5日均线上方,摸高10日均线,周线收出一颗十字星,空头大量减仓,尤其是连续两天当月合约大幅减仓,周四一日减仓近4万手,一周当月合约减仓8万余手,令近远月价差大幅收窄。 现货方面,贴水由周初贴水220~140元/吨逐步收窄至贴水180~120元/吨。周内铜价止跌,下游逢低积极入市备货。在增值税利好消息刺激下,各大冶炼厂引领收货潮,市场一片积极询价收货的气氛。受季末月末资金约束,周内成交量自周初的放量状态逐渐下降。因铜价大幅上涨及鉴于2017年铜供应市场来看,虽然2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。预计中期铜价将继续震荡走势,短期将在49000-51000区间运行。


【沪锌今日观点】伦锌三连阳稳步走强,一度站上3300美元/吨关口,未能踩稳终回落。伦锌阶梯式上行,重心上抬至3280美元/吨附近盘整,上下振幅20美元/吨,成功站稳5、10、20日均线。本周沪锌主力重心小幅攀升,上方25000元/吨关口压制难破,宽幅盘整态势持续。因消费复苏存疑,多头几度上测25000元/吨均受压制回落,上破略显迟疑。现货对沪锌1805合约由平水-升10元/吨左右转至贴20元/吨,冶炼厂散单交投有所斟酌;周初锌价波动剧烈,市场观望情绪较浓,下游仅刚需采购为主,供需拉锯陷入僵持,整体成交货量略不及上周。三地库存降幅明显,锌消费复苏或将束缚空头动作,方向性拉锯将更为激烈,沪锌或将持续震荡,资金点到即止短线操作频繁,目前消息面多空参半,暂无明显消息指引下,沪锌将维持区间盘整态势运行。


【天胶今日观点】橡胶上一交易日整固企稳,夜盘收于11575元/吨。春节后丁二烯市场恢复较往年有所提前,3—4月装置检修与新产能投放并存,需求存在支撑但力度有限。中海壳牌二期14.5万吨/年丁二烯装置投料,神华宁煤和江苏斯尔邦丁二烯装置或恢复正常运行,4月供应量环比将增加近3万吨。但二季度开始,国内丁二烯装置检修将陆续兑现,扬子巴斯夫13万吨装置和武汉石化12万吨装置计划检修20天,镇海炼化16.5万吨装置进行为期40天的检修,预计丁二烯实际产量将损失3万吨左右。下游需求表现不佳,尽管丁苯和顺丁橡胶开工率均处于相对高位,然而多数工厂已备好4月原料库存,对高价货源采购积极性不高。丁二烯价格上行阻力明显,5月装置检修利好集中体现之前,市场存在一定走弱空间。橡胶长期震荡筑底,短线或超跌反弹,建议逢高抛空。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约上一交易日震荡偏强运行,分别收盘于9225元/吨和8714元/吨。中塑在线统计数据显示,中国聚烯烃产能释放正处于高峰期。到2017年底,国内聚乙烯产能为1699万吨;到2018年底,预计聚乙烯产能将达到1844万吨,增幅为8.5%。2009—2018年间,聚乙烯产能由885万吨增加至1844万吨,近9年年均复合增长率为9.2%。截至2017年底,国内聚丙烯产能为2642万吨(包括粉料498万吨);到2018年底,预计聚丙烯产能将达到2947万吨,增幅为11.5%。2009—2018年间,聚丙烯产能由1080万吨上升至2947万吨,近9年年均复合增长率为12%。根据2017年新增产能实际投产时间、产量滞后释放以及2018年投产计划安排,预计2018年聚烯烃新增产能409万吨,其中PE138万吨(LDPE31万吨、HDPE24万吨、LLDPE83万吨),PP271万吨。塑料品种跟随原油走势为主,短线灵活波段操作。


【PTA今日观点】前一交易日PTA主力合约小幅上涨后高位震荡震荡,成交量增加,持仓量增加。前期低迷的市场情绪有所改观。需求方面,终端织造企业和下游聚酯工厂的利润有所改观。下游需求正处于逐步恢复期,聚酯涤纶库存处于同期较低水平。PTA的社会库存和仓单数量也处于同年较低水平。下游需求回暖或对期价产生回升动力。成本端,原油高位回调带动PX回调,但原油-PX价差正在逐渐增加,炼化裂解利润增加,对上游成本或有一定缩减。而今日人民币对美元的小幅反弹,更进一步减小了成本端的压力。二季度装置的检修计划,将有效缓解供给端过剩的压力。考虑到短期整体化工板块低迷以及无有效利好消息刺激,预计近期期价以震荡偏强走势为主,考虑到中国今日报复性关税税率和品种落地,逢低轻仓建立多单头寸,但要谨防市场整体下挫带来的风险。套利方面,建议继续关注PTA-塑料和PTA-PP正向套利的机会。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2890,西北现货报价2500,现货价格不变。煤炭价格弱势运行,成本支撑减弱。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。天然气装置重启生产,供应中期依然宽松。春季部分装置检修,现货商挺价。MTO装置有部分检修。现货供应略有减少,但需求普遍较差。操作上,需求淡季下,跟随商品涨跌节奏,MA805建议投资者在维持弱势震荡的操作思路,现货关注2800压力。m809等待反弹抛空(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5690元/吨,报价上涨50,现货依然疲软,成交一般。印度政府允许糖厂在2017/18年度前出口200万吨糖,以便清除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑付率。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%;累计产糖1012.2万吨,同比增加约20.2%.印度已取消20%的糖出口关税,希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期供应宽松,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。(卢时强)


【豆类基本面】 美国农业部意外调低2018年美豆播种面积为市场带来重大利好,上周CBOT大豆期货市场在报告刺激下扭转颓势大幅反弹。新季美国大豆播种面积超乎市场预料不增反降,为即将开始的美豆生产季节奠定利多基调,2018年南美大豆损失约1千万吨,全球大豆市场连续供应宽松局面悄然生变,新季美豆在面积下降的背景下单产不容有失。因此,市场将对美豆生长季节的天气状况变得更加敏感。中美就贸易争端展开磋商,贸易战阴影下前两个月中国进口美豆数量同比下滑24%,中国进口商避险情绪高涨,纷纷转向进口巴西大豆。目前巴西大豆收割进度超过七成,机构预测本年度巴西大豆出口量将达到7200万吨。此外,阿根廷大豆开启收割大幕,目前单产水平偏低,多家分析机构将该国大豆产量下调至4000万吨附近,较上年下降1500万吨左右,美国农业部4月份供需报告预计继续下调阿根廷大豆产量。新季美豆播种面积意外下降为市场注入反弹动能,国内豆粕市场承接美豆强势形成突破性上涨。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆贸易运行稳定,中粮、中储粮等相继提高大豆采购价格,产区现货价格整体振荡回升。春季备耕生产工作将陆续启动,农民种植大豆意愿不高,预计大豆面积将有所下降。吉林省和黑龙江省相继公布大豆收购加工补贴政策,补贴金额均为300元/吨,补贴对象为各省规模较大豆制品加工企业,黑龙江省明确规定单一加工油脂和豆粕的企业不在补贴范围。由于国内以食品加工为主的大豆需求相对稳定,缺少对压榨企业的补贴不利于带动国产大豆需求提升。大豆期货冲高回落,延续振荡节奏。预计今日连豆市场维持振荡走势,建议投资者保持振荡思路,盘中可择机减持大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】新季美豆播种面积意外下降刺激美豆大幅反弹,面积下降将使产量更加依赖单产,并奠定本季美豆生产季的利多基调。周五国内沿海豆粕报价普遍大幅调高,多地价格逼近3200元/吨,油厂挺价力度明显提升。当前养殖市场仍处于弱势振荡节奏,生猪和家禽补栏意愿较差,需求层面对价格的拉升效应有限,但美豆面积下降为后市预留较大想象空间,资金大举入市积极布局后市,市场预期正在发生改变。国内豆粕市场在中美贸易争端下本已抗跌,如果供应层面再出问题,市场追涨情绪将更加狂热。预计今日国内粕类期货延续强势高开振荡,技术上形成突破,上方空间陆续打开,建议投资者保持强势反弹思路,可顺应市场节奏逢低买入粕类多单,提高抗振能力,积极参与豆粕和菜粕市场趋势型长线多单交易机会。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场持续低位振荡,粕强油弱格局进一步强化。马来西亚棕榈油延续低位振荡特征,利多题材匮乏压制市场反弹高度。国内油脂板块在外盘意外利多提振下探底回升,被动跟涨现象较为突出,反弹持续性恐受限。近期国内油厂为保证豆粕供应而多保持较高开工率,油脂库存整体攀升,春季油脂市场需求稳定缺乏亮点。当前市场热点集中在两粕,油脂库存压力增大限制价格反弹高度,资金关注度不高将使油脂市场整体延续边缘化状态。预计今日国内油脂板块维持振荡行情,建议投资者保持振荡思路,可盘中顺势短线参与油脂期货交易或转向把握粕类的买入机会。(于瑞光)




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