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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-04-03)

来源:中投期货    发布时间:2018-04-03    点击数:


【宏观提示】美股部分权重科技股遭遇利空大跌,引发美股盘中一度暴跌。长期看美股见顶迹象逐渐明显,谨防其波动对市场造成的影响。从工业品供需关系看,无论是市场化程度较高的有色还是受政策影响较大的黑色,其供应弹性今年继续变小,但是下游需求影响很大。考虑到地产、基建和出口偏弱势概率较大,部分工业品在上涨后仍有较好的抛空机会,建议耐心等待。(张伟)


【股指早评】贸易战大大降低了全齐市场的风险偏好,美股调整对全球资本市场形成压力。考虑到估值提升的宏观环境正逐渐散去,而这时大蓝筹股票在2017年上涨的最大动力,建议继续关注上证50指数逢10日线的试空机会,考虑到美股科技股大幅下挫,亦需要提防短期内中证500指数短期内下跌的风险。(张伟)


【国债今日观点】财新制造业PMI与官方数据背离,3月份数据存在一定基数影响,判断作用受影响,继续关注一季度经济数据。央行货币政策将继续保持稳健中性,公开市场继续暂停逆回购,昨日开展MLF操作540.6亿,季末因素过去,流行性回归平稳。市场中长期走经济下行逻辑未变,关注PMI数据对短期行情扰动。(王万超)    


【贵金属今日观点】昨日贵金属大幅上扬,伦金上涨1.23%,收于1341.30,伦银上涨1.46%,收于16.57。中国国务院关税税则委员会表示,为平衡因美国对部分产品加征关税给中国造成的损失,决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务,自周一起,对自美进口的128项产品加征15%或25%的关税。美股闻讯再次暴跌,油价也大幅下挫,贵金属大幅走强。预计中美最终在贸易上大概率妥协,但短期双方还有一番拉锯,在大幅调整后,贵金属继续下跌的动能不足,美元中期料仍面临较大下跌压力,避险及通胀情绪继续在中期内支撑贵金属,伦金中期震荡偏强格局仍没有改变,建议继续维持多头思路,逢低买进贵金属,尤其是黄金。考虑到清明节假期来临,建议控制仓位。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报65.4美元/吨,涨2.3美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3430元/吨,跌30元/吨;西本新干线钢材指数3950元/吨,涨150元/吨。3月钢铁行业PMI为50.6%,环比回升1.1个百分点。其中分项指标生产指数显著回升至扩张区间,新订单指数微幅上升,新出口订单指数进一步降低,产成品库存指数明显上升,原材料库存指数降至收缩区间。反应钢厂生产加快,订单回升缓慢,受到钢厂和社会库存增加以及贸易战影响,钢材价格大幅下跌,3月下旬市场需求开始加快释放,高库存压力逐步消化,价格有望企稳反弹。昨日天钢主传送带着火,一座3200立方高炉停产检修2-3个月,钢银成交数据维持20万吨以上,刺激夜盘反弹。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位,后期存补库预期。港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力仍存。铁矿石前期跌幅较深,钢厂高炉开工率回升有望刺激原料端反弹。(王万超)


【沪铜今日观点】沪铜主力1805合约整体沿日均线震荡运行,立于10日均线之上,进入新的运行空间,至高点50480元/吨后缓慢回落,收于50390元/吨,涨390元/吨。现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水40元/吨,大幅收窄贴水,基于对增值税降税的成本降低预期,以及清明节的下游补货备货预期贸易商做积极准备。库存报告显示8周以来库存终于首次转增为降,市场为消费旺季的到来以及5月开始降税换票积极做准备。下游成交状况有所好转。2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。预计近期沪铜立足于50000元/吨关口,伺机上突,短期将在49000-51000区间运行。


【沪锌今日观点】沪锌主力1805合约多头即大量平仓出局,多空减仓博弈,25000元/吨整数位压力凸显,但依旧收于下方。日内沪锌1804-1805合约累计减仓逾2.1万手,而1806-1807合约仅增仓近1.3万手,以空头减仓撤离为主,日内沪锌在持仓量方面已完成主力换月。沪锌1805合约盘初跳水回吐周五大部分涨幅,后探低返升未能站稳25000元/吨。期价小幅走强,炼厂出货意愿有所改善;贸易商以出货为主,市场交投氛围较好,而下游逢跌入市询价采购,带动市场成交稍有好转。三地库存降幅明显,锌消费复苏或将束缚空头动作,方向性拉锯将更为激烈,沪锌或将持续震荡,暂无明显消息指引下,几经挣扎仍难站稳25000元/吨整数位,预计沪锌将维持区间盘整态势运行。


【天胶今日观点】橡胶上一交易日企稳整固,收盘于11575元/吨。期现套利主要是利用期货和现货市场间的价差低买高卖从而赚取利润。对于天然橡胶而言,期现套利的现货标的往往不是标准交割品,因而也被称为非标套利。近年来,国内橡胶贸易商普遍采用非标套利模式,对橡胶价格和供需结构产生了深远的影响。传统经济理论认为,商品供应与价格成正比,需求与价格成反比。然而回顾过去一年的橡胶市场行情,发现价格的持续大幅下跌,并不能抑制供应增加,也没有刺激需求回暖。贸易商关注的重点从绝对价格转向期现价差,只要价差足以覆盖套利成本,就有动力大量进口混合胶,导致国内库存不断累积。橡胶熊市大背景下,由于库存高位货源供应充足,轮胎工厂选择随用随买的采购策略,备货积极性不高,造成去库存进度缓慢。橡胶长期震荡筑底,短线或超跌反弹,操作上建议逢高抛空。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约上一交易日反弹上行,分别收盘于9295元/吨和8843元/吨。2018年第八批建议批准的限制进口类申请明细表公示,共有14家废塑料加工利用企业获得批文,核定进口总量为18207吨,占前八批核定量总额的40.7%,获批企业数量和进口核定量均达到2018年以来的最高水平,但相较去年同期仍大幅减少85%。截至目前为止,环保部固废管理中心8次下发的进口批文中有7次包含废塑料,共有43家废塑料加工利用企业获得批文,核定进口量总计44758吨,未来废塑料进口形势依然严峻。禁废令生效后的短期利好取决于国内废塑料综合利用水平的提高,以及再生料产业转移和升级的速度。由于工业源和生活源废塑料进口占比情况不明,且对全球废塑料供需再平衡所需时间无法准确判断,禁废令带来的长远影响目前难以评估。塑料品种跟随原油走势为主,短线灵活波段操作。


【PTA今日观点】前一交易日PTA主力合约横盘整理,夜盘延续震荡走势。虽然原油大跌带来尾盘跳水,但是震荡重心较前几日有小幅上移。进入4月,部分聚酯新装置开始投产,终端涤纶需求进入旺季,聚酯行业将进入供需两旺的状态。有效的需求将带动PTA价格启动向上的行情。上游PX装置部分将按计划开始停车检修,成本端对期价起到一定的支撑,减小上涨后回落的幅度。近期国内几大PTA厂商年报披露完毕,普遍来看,2017年度PTA生产毛利润不及10%,聚酯生产毛利润在15%左右,增幅较小,主要原因在于人工费用的上涨导致加工费用的高企。此外,近期乙二醇价格出现持续小幅上涨,聚酯厂商前期的利润受到挤压。维持二季度PTA将会走出震荡偏强格局判断不变,期价或将开启上行通道,建议投资者前期可轻仓参与多单,待趋势明朗后再考虑增仓。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2850,西北现货报价2500,现货价格下调40。煤炭价格弱势运行,成本支撑减弱。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。华东港口甲醇库存33.7万吨,上升2.1万吨;华南港口甲醇库存8.23万吨,下降1.45万吨。MTO装置有部分检修。现货供应略有减少,但需求普遍较差。操作上,需求淡季下,跟随商品涨跌节奏,MA805建议投资者在维持弱势震荡的操作思路,现货关注2800压力。m809等待反弹抛空(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5690元/吨,报价不变,成交一般。截至3月27日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加4438手,至120594手,连续第三周突破记录高位。印度政府允许糖厂在2017/18年度前出口200万吨糖,以便清除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑付率。泰国2017/18榨季截至3月8日累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%;累计产糖1012.2万吨,同比增加约20.2%.印度已取消20%的糖出口关税,希望在产量过剩的当下能帮助促进海外销售。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计增产,长期将处于见顶走势,且糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。(卢时强)


【豆类基本面】受供应充足及中美贸易紧张关系加剧的双重影响,周一CBOT大豆期货市场先扬后抑冲高回落,未能守住电子盘涨幅。巴西大豆收割率超过七成,对国际市场供应能力大幅提高。阿根廷大豆开始进入收割季,产量下滑忧虑情绪降温。中美贸易紧张关系再度引发市场担忧,虽然中方公布的首批制裁清单中不包含美国大豆,但如果贸易战全面开打,美豆由较大概率成为中方制裁的对象。中国作为美豆第一大出口国,失去中国市场将对美豆需求造成巨大影响。美豆市场多空交织,引发宽幅震荡;国内豆粕市场高位震荡,油粕强弱关系转换,中美贸易战阴影下可能加剧内强外弱的分化格局。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】产区国产大豆贸易运行稳定,中粮、中储粮等相继提高产区大豆采购价格,产区现货价格整体震荡回升。春季备耕生产工作将陆续启动,从种子销售情况看,农民种植大豆意愿不高,预计大豆面积将有所下降。吉林省和黑龙江省相继公布大豆收购加工补贴政策,补贴金额均为300元/吨,补贴对象为各省规模较大豆制品加工企业,黑龙江省明确规定单一加工油脂和豆粕的企业不在补贴范围。由于国内以食品加工为主的大豆需求相对稳定,缺少对压榨企业的补贴不利于带动国产大豆需求提升。大豆期货高位震荡,上行动力减弱。预计今日连豆市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,盘中可少量持有大豆期货多单或等待节后买入机会。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 中美贸易紧张关系呈现升级趋势,美豆出口预期悲观拖累价格走高,本季美豆面积的利多影响暂时降温。周一国内沿海豆粕报价整体偏强,多地价格升至3250元/吨,油厂主动挺价现象明显。当前养殖市场仍处于弱势震荡节奏,生猪和家禽补栏意愿较差,但中美贸易关系紧张加剧及美豆面积下降为市场带来较大想象空间,饲料企业及贸易商囤货意愿提升,期货市场资金大举入市积极布局后市,豆粕市场有望延续震荡偏强特征。预计今日国内粕类期货承压低开,技术上回调以确认向上突破的有效性,建议投资者保持震荡回调思路,长线仍以逢低买入粕类多单为主。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场持续低位震荡,整体仍未脱离下行节奏。马来西亚棕榈油高开高走,低位显现较强支撑性。国内油脂板块整体大幅反弹,短线抄底资金大量流入,油粕强弱节奏转换,补涨迹象较为明显。近期国内油厂为保证豆粕供应而多保持较高开工率,油脂库存整体攀升,春季油脂市场需求稳定缺乏亮点。当前市场热点集中在两粕,油脂库存压力增大限制价格反弹高度,短线资金频繁进出将加剧盘面震荡。预计今日国内油脂板块承压低开,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势短线参与油脂期货交易。(于瑞光)




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