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中投早盘分析摘要(2018-04-09)

来源:中投期货    发布时间:2018-04-09    点击数:


【宏观提示】继中国拟对等500亿美元商品关税反击之后,特朗普建议对中国1000亿美元出口商品加税,引发市场情绪担忧,美股大跌。考虑到贸易战复杂性较强,但是双方从试探底牌到走入谈判的概率将逐渐加大,预计短期内市场对这一消息反应之后逐渐进入平稳阶段。短线关注工业品可能出现的反弹行情,中期看需求很难超预期,如果工业品反弹幅度较大,仍存在很好的抛空机会。(张伟)


【股指早评】适当关注美股波动对A股的影响,预计贸易战对市场的影响仍然较大,波动在所难免。建议稳健投资者以观望为主,耐心等待市场的波动率下降再行入场,激进投资者可继续关注以科技股为代表的中证500指数大幅调整后的做多机会。(张伟)


【国债今日观点】短期经济相对平稳,1季度经济数据或受春节因素扰动,预计CPI将回落,PPI继续下行,关注本周CPI及一季度经济数据。央行货币政策将继续保持稳健中性,公开市场周日进行100亿逆回购,拆借资金利率下行,流行性维持平稳。节假日期间贸易战继续升温,避险情绪升温。市场中长期走经济下行逻辑未变,短期关注贸易战升级避险情绪对债市的利多影响。(王万超)      


【贵金属今日观点】上周贵金属小幅回升,伦金上涨0.63%,收于1333.41,伦银上涨0.24%,收于16.37。美国总统特朗普在当地时间上周四(4月5日)表示,已下令美国贸易代表考虑对中国进口商品加征更多关税,涉及金额1000亿美元。中国商务部则迅速反应称,如果美国公布1000亿美元的清单,中国将立刻反击; 中国做好了准备,不会犹豫做出反击; 中国有非常详细的反制措施; 中国不排除任何选项。美国3月季后调非农就业人数仅增长10.3万,大幅不及预期,数据公布后贵金属明显反弹。目前市场正密切关注中美贸易战进展,如果升级,贵金属将进一步受到支撑,反之,贵金属将出现一定回调。贵金属近期走势震荡,仍建议维持多头波段操作思路,谨慎操作。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报63美元/吨,持稳;唐山普碳钢坯含税出厂价报3390元/吨,节假日期间涨20元/吨;西本新干线钢材指数3920元/吨,持稳。武安市公布非采暖季限产政策,环保因素仍有影响,但整体看高炉开工率回升,供应端维持增量。市场需求开始加快释放,高库存压力逐步消化。上周四库存数据方面,螺纹钢社会库存及钢厂库存均大幅下降,或刺激低位价格反弹,中长期趋势仍是等待逢高抛空机会。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位,后期存补库预期,但近期成交看钢厂补库不积极。港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力仍存,短期弱势震荡概率大。此外,需关注贸易战升级对整体工业品的利空影响。(王万超)


【沪铜今日观点】上周适逢清明小长假,只有三个交易日。沪铜目前以10日均线为依托,稳定于50000元/吨上方,受阻于50600元/吨附近,在50300元/吨一线盘整蓄势。现货方面,跨月后资金松绑,又进入传统消费旺季,加上增值税降税利好继续延伸,贸易商及下游均积极入市,询价积极,买盘踊跃,小长假前下游加紧备货,现货报价本周快速拉升,全面重返升水,从贴水120~40元/吨一路上抬至升水70~100元/吨。市场追涨谨慎情绪显现。根据国际铜业研究小组(ICSG)发布的预测,2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨,精炼铜需求量为2428.3 万吨,全球市场短缺10.4 万吨,供给缺口对铜价形成有力支撑。由于影响铜供给的因素依然存在,实际的供给缺口存在超出预期的可能,看好2018 年铜价走势。2018年海外矿山将举行40场左右的薪资谈判,预计铜矿增速有限,给铜价一定支撑。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。预计近期沪铜立足于50000元/吨关口,伺机上突,短期将在49000-51000区间运行。预计近期铜价应延续震荡走势,不断测试支撑能力,等待下游市场全面复苏。


【沪锌今日观点】沪锌主力1806合约中美贸易战升级,地缘性政治局势紧张无缓和迹象,市场避险情绪时有反弹,基本金属承压运行稍显疲弱。上周沪锌完成主力换月,沪锌主力1806合约冲高回落,重心逐步下沉失去所有均线支撑,并连跌刷新低值至24515元/吨。现货对沪锌1805合约由贴水20-10元/吨左右,重心逐步下沉,冶炼厂出货意愿无较大改善;临近假日,锌价继续走软,贸易商交投积极,市场贴水转升水,而下游备库需求多已满足,采购积极性减弱,贸易商间交投稍显积极。三地库存降幅明显,锌消费复苏或将束缚空头动作,方向性拉锯将更为激烈,沪锌或将持续震荡,暂无明显消息指引下,几经挣扎仍难站稳25000元/吨,并在其下方运行,预计沪锌弱势震荡。(李小薇)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日弱势走跌,收盘于11340元/吨。作为对美国发动贸易战的回应,日前中国商务部发布公告称,将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及进口金额约500亿美元。继先前的反倾销调查后,卤化丁基橡胶也在本次拟征关税商品之列。美国是中国卤化丁基橡胶第一大进口国,2015—2017年间,中国进口美国的卤化丁基橡胶数量基本稳定在5—6万吨左右,约占总进口量的30%。根据卓创资讯统计,2017年中国卤代丁基橡胶产量为8.42万吨,进口量为21.14万吨,表观消费量为29.0万吨,对外依存度达73%。此次事件对业者心态影响较大,近期合成橡胶市场存在一定支撑,向天然橡胶的传递有待进一步观察。判断橡胶长期震荡筑底,逢超跌反弹可短线抛空。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约上一交易日震荡整理运行,分别收盘于9145元/吨和8816元/吨。3月聚丙烯产品利润整体环比走低,不同原料来源表现存在差异。石化企业报价进入下行通道,国际原油高位震荡的格局下,油制烯烃利润较前期明显缩窄。3月油制PP平均利润为1705.56元/吨,环比下跌314.32元/吨,跌幅为15.56%。虽然内蒙古坑口煤价格略有下滑,但煤制PP拉丝主流市场价下跌幅度更大,故盈利空间同样萎缩。3月煤制PP平均利润为841.23元/吨,环比下跌327.09元/吨。得益于原料丙烷成本低廉,当前PDH利润仍为所有制备路径中最高。3月丙烷脱氢制PP平均利润维持在2327.48元/吨,环比略降188.01元/吨。外购甲醇制PP企业月初短暂盈利,中旬之后重回亏损状态,3月平均利润-343.06元/吨。塑料品种跟随原油走势为主,短线灵活波段操作。


【PTA今日观点】前一交易日PTA主力合约震荡下行,尾盘收与5400点附近。成本端,WTI原油期货受贸易战消息影响,大幅下挫;PX价格较为稳定,裂解价差进一步缩小,上游企业利润水平上升,成本端对期货价格或形成压力。供给端,近期有PTA设备临近检修窗口,减小的产量对现货供应的压力有所缓解,前期供应过剩的态势将得到改变。下游聚酯将有新设备投入生产;近期终端聚酯和涤纶的价格较为坚挺,乙二醇价格止跌反弹。整体看,尽管成本端的压力仍然存在,但下游的需求状况的改善会对期价的影响更为主要,预期近期期货价格保持震荡偏强的格局不变。但要防范“贸易战”消息面带来的非系统性风险。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2840,现货价格下调40。节日期间,中美贸易争端升级,打压商品需求。煤炭价格弱势运行,成本支撑减弱。 传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。华东港 口甲醇库存33.7万吨,上升2.1万吨;华南港口甲醇库存8.23万吨,下降1.45万吨。MTO装置有部分检修。现货供应略有减少,但需求普遍较差。操作上,需求淡季下,跟随商品涨跌节奏 ,MA809等待反弹抛空,关注60均线压力(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5660元/吨,价格疲软,成交一般。截至3月27日当周,对冲基 金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加4438手,至120594手,连续第三周突破记录高位。 印度政府允许糖厂在2017/18年度前出口200万吨糖,以便清除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑 付率。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖 1303.3万吨,同比增加约30%。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。白糖市场供 应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,长期维持空头趋势,国内预计增产,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。(卢时强)


【豆类基本面】受中国政府发布对包括大豆在内的美国进口商品加征25%关税的贸易政策影响,清明节假期期间,CBOT大豆期货市场剧烈波动,周五在新的出口数据提振下探底回升。在美国总统发出对华1000亿美元商品加征关税的威胁后,中美贸易摩擦呈现升级状态,各方对中美贸易前景的担忧情绪再度加深。尽管中国政府并未公布对进口美豆加征关税的具体实施日期,但在市场预期趋于一致的背景下,内强外弱的分化格局仍将是近期市场运行的主基调。此外,美国农业部将于本月10日公布新的月度供需报告,巴西和阿根廷大豆产量数据也将受到市场关注。中美贸易摩擦严重影响美豆出口,多空分歧加剧令美豆市场宽幅震荡;国内豆类市场受政策及市场预期影响,整体大幅反弹。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 受中国政府提高进口美豆关税政策影响,清明假期期间产区国产大豆整体上涨,企业采购方和贸易商入市积极性提高,农民惜售升温。产区春季备耕生产工作将陆续启动,因进口美豆可能受限,农民种豆积极性提高,可带动部分农民调整种植结构。此外,吉林省和黑龙江省相继公布大豆收购加工补贴政策,补贴金额均为300元/吨,补贴对象为各省规模较大豆制品加工企业,政策层面对国产大豆市场的支持力度明显提高。近期中美贸易摩擦仍是主导国内大豆期货价格走势的关键,提高美豆进口关税减少大豆进口对国产大豆形成重大利好,大豆期货的反弹趋势有望进一步深化。预计今日连豆市场强势高开,建议投资者保持反弹思路,盘中可适量持有大豆期货多单,未有持仓者可择机低位买入。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 中国政府宣布对进口美豆加征25%关税,美豆先抑后扬,显示外部市场对中美贸易前景过于乐观。中国提高美豆进口关税的实锤终于落下,清明假期期间,油厂主动大幅提价,国内沿海豆粕报价普遍大涨,多地价格运行至3400元/吨之上。按照新税率核算,5月船期进口美豆成本将超过4100元/吨。受市场预期中国买家将涌向南美市场影响,巴西大豆基差报价也大幅飙升,进一步带动南美大豆进口成本增加,进而推高国内豆粕价格。2017年中国约有34%的进口大豆来自美国,南美产量短期内无法填平中国市场巨大的需求缺口,这也为美豆抗跌提供了支撑。突发政策因素下国内外豆类市场需要时间建立新的价格平衡,豆粕市场波幅将明显扩大。预计今日国内粕类期货强势高开,盘中触及涨停可能性较大,建议投资者保持反弹思路,原有多单可继续持有,维持长线看多思路。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续低位震荡走势,受中美贸易摩擦冲击程度较小。马来西亚棕榈油高开高走保持反弹走势。中国对进口美豆加征25%关税将影响国内大豆供应,市场预期改变推动国内油脂板块整体保持反弹节奏。油脂价格原处于低位区间,市场重大利好题材下有望继续吸引资金流入,推动市场继续反弹。另外,由于豆粕是油厂的主要利润来源,且可替代性较弱,在油厂普遍提高豆粕价格后,包括豆油在内的油脂板块反弹力度及持续性可能不及豆粕。预计今日国内油脂板块强势高开,建议投资者保持震荡反弹思路,可顺势持有油脂期货多单或择机买入多单参与油脂期货交易。(于瑞光)




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