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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-04-17)

来源:中投期货    发布时间:2018-04-17    点击数:



【宏观提示】地缘政治缓解,市场紧张情绪有所缓解,美股高开高走,原油震荡回落,大宗商品走势较为震荡。在经历过三月底大幅下跌之后,工业品一直呈现震荡行情,反弹力度较弱。政策趋紧以及经济回落等不利因素对市场仍形成压制,但是前期调整幅度较大,市场整体下行压力也不大。当前市场操作难度较大,建议经验不丰富投资者可选择观望,趋势投资者耐心等待反弹行情结束。(张伟)


【股指早评】权重股在存款利率放开与利率市场化的消息刺激下重挫,累及对资金依赖度较高的地产也出现下行,我们一致看空的上证50大跌,创调整以来的新低。考虑到大盘蓝筹的盈利增长和估值仍无优势而言,建议继续执行逢高沽空的策略,务必不要追空操作。(张伟)


【国债今日观点】进出口数据趋弱,除季节性因素外,人民币升值也是潜在影响因素,贸易战后期也将影响出口,通胀方面CPI、PPI回落,年内无通胀压力,关注今日1季度GDP、投资数据。货币政策继续保持稳健中性,央行公开市场进行1500亿逆回购,当日有200亿逆回购到期,资金净投放1300亿,资金利率低位运行,流行性维持平稳。市场中长期走经济下行逻辑未变,贸易战弱化的同时中东局势不稳,避险及流动性充裕下助推价格债市价格大涨,关注今日经济数据扰动。(王万超)              


【贵金属今日观点】昨日贵金属小幅震荡,伦金下跌0.03%,收于1345.60,伦银上涨0.2%,收于16.64。目前,美英法对叙利亚第一轮打击已经结束,市场对是否还有后续打击存在分歧,部分投资者认为这只是一锥子买卖,但是,美国防官员在五角大楼的通报中明确表示,这是一场持续的行动,当叙利亚政权停止使用化学武器时,打击才将正式结束。实际上,导弹袭击的目的在于挽救濒临崩溃的叙利亚发对派,据悉,发对派已乘机夺取了不少丢失的城镇,后续如果战况需要,料美英将继续发动空袭。除了叙利亚问题,伊朗核协议问题也广受关注,如果美国执意撕毁核协议,则中东局势将陡然生变,走向不可测局面。受到避险情绪影响,预计贵金属中期内仍维持震荡偏多走势,行情大概率呈现脉冲式上涨,回落,再上涨走势,建议维持逐步逢低分批次买进思路,勿急于追高,以防短线被套。继续密切关注叙利亚以及伊朗局势进展。(张磊)


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报64.05美元/吨,跌1.2美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3460元/吨,跌10元/吨;西本新干线钢材指数3930元/吨,持稳。新疆因PPP项目清理等带来的需求影响,开始全面停产检修。多地启动省级环保督察专项行动,环保对供应端有阶段性影响。开工率维持回升态势,供应缓慢增加。市场需求开始加快释放,高库存压力逐步消化,库存降幅仍维持较快水平。短期市场处于宏观利空与微观需求利多博弈阶段,价格偏震荡。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位,后期存补库预期,华东地区受上合峰会影响,近期出现补库行为。港口高库存以及高品矿占比上升,供应端压力仍存。短期原料端跟随成材价格走势,关注价格低位钢厂补库带来的反弹行情。(王万超)


【沪铜今日观点】沪铜在5万元关口获得有效支撑,整体上行,冲高51550元受阻。现货方面,畏高情绪提升,下游买兴下降,持货商逢高换现意愿增强,抛货增多,现货报价从升水40-100元/吨,且隔月价差倒挂加大才使升水低位返升。根据国际铜业研究小组(ICSG)发布的预测,2018 年全球精炼铜供给量为2417.9 万吨,精炼铜需求量为2428.3 万吨,全球市场短缺10.4 万吨,供给缺口对铜价形成有力支撑。由于影响铜供给的因素依然存在,实际的供给缺口存在超出预期的可能,看好2018 年铜价走势。国内冶炼产能持续扩张,铜终端消费进入平缓低速增长。近期沪铜立足于50000元/吨关口,伺机上突,远期合约出现大幅增仓现象,预计铜价应延续震荡走势,不断测试支撑能力,等待下游市场全面复苏。


【沪锌今日观点】沪锌主力1806合约延续疲软走势,但重心有所上抬,在23500附近运行,持仓量和成交量均减少,上海现货对沪锌1805合约由升水180-200元/吨左右,冶炼厂多惜售不出;贸易商寻货套利及交长单带动市场交投好转,而下游逢跌入市询价采购,后市多维持刚需采购;短暂停滞后升水不断调高,下游逢跌采买积极性大增,市场成交大幅好转。消费复苏季库存持续去化令空头出手略显犹豫,日内基本呈窄幅区间盘整态势运行,在无明显市场信号前,沪锌将延续疲弱走势。(李小薇)


【沥青今日观点】昨日沥青大幅下挫,沥青1806主力合约下跌1.48%,收于2790。在美英法突然空袭叙利亚后,市场对于是否还有后续打击存在分歧,除了叙利亚问题,伊朗核协议问题也广受关注,如果美国执意撕毁核协议,则中东局势将陡然生变,走向不可测局面,将对油价产生支撑。油价目前已处于高位,从基本面看有回调需求,但料脉冲性受到避险情绪的提振,回调过程料曲折;沥青现货价格总体保持稳定,山东沥青价格维持在2650-2800之间。华东地区主营方面,镇海炼化、上海石化分别于4月6日和9日恢复生产沥青,华东地炼,如阿尔法和金海宏业分别于 4月4日和10日恢复开工,主营和地炼的开工逐步恢复带动上周长三角炼厂开工率回升9%。沥青供应短缺局面逐步改变,但华东地区4月份是传统雨季需求快速恢复概率不高。相对原油价格,沥青目前价格不高,成本支撑坚挺,但在5月南方雨季结束前,沥青料始终面临需求疲软压力。沥青继续跟随原油走势,但走势料弱于原油。建议密切跟踪原油走势,短线沥青可能跟随原油出现回调,但空间料不大。(张磊)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日深幅重挫,夜盘收于11080元/吨。海南天胶产区今年物候条件良好,已于清明节后全面开割,时间较去年整体提前一星期左右。据悉,随着海南新胶开割区域逐渐扩大,国营橡胶企业陆续开工,民营加工厂开工相对较少。国营胶厂胶水收购价格约为12元/公斤,较停割前下滑0.6元/公斤,跌幅4.8%;民营胶厂胶水收购价格在10.6—10.9元/公斤,较停割前下滑1.1元/公斤,跌幅9.2%。由于目前胶价低迷,胶农割胶意愿不强,民营企业产出稀少。云南和海南地区普遍存在胶工短缺的问题,原料胶水产量释放有限,开割初期价格暂时低位持稳。宋干节后东南亚产区陆续开割,市场货源供应全面回升,橡胶价格将面临更大压力。橡胶期货盘面短期超跌,存在修复性反弹的可能,长期熊市底部震荡运行。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP主力合约前一交易日大幅走跌,分别收盘于9160元/吨和8942元/吨。丙烷脱氢制PP的原料丙烷在中国对美拟加征关税商品清单之内。PDH装置对丙烷的纯度要求较高,国内丙烷基本为炼油副产,杂质含量难以达标;美国丙烷多为油田伴生气,品质较高可满足要求。因此,中国的丙烷脱氢工厂基本需要依靠进口来维持正常生产,进口丙烷价格直接决定其生产成本。2017年中国进口丙烷总量高达1335.23万吨,来源地主要为中东及美国,其中自美国进口丙烷337.5万吨,占进口总量的25%。长期以来PDH制PP利润是所有制备方法中最高的,整体在2000元/吨以上,一旦加征25%的关税,成本将增加700—1000元/吨左右,但企业仍不至于陷入亏损。目前油制和煤制聚丙烯依然是主力军,PDH仅占PP总产能的8%,美国丙烷货源并未占据主导地位。成本端抬升的威胁一定程度上能够提振市场心态,但不会对PP行业造成显著冲击。


【PTA今日观点】前一交易日,PTA主力合约呈现宽幅震荡走势;成交量小幅增加,持仓量小幅减少。成本端,美原油维持高位震荡格局,内盘原油继大涨之后呈现震荡态势,夜盘小幅下跌;现货石脑油价格小幅上升,东西方价差缩小;PX价格冲高后小幅回落。涤纶长丝价格继续维持上涨走势,库存有所回落,但仍处于偏高位置,市场成交较好;乙二醇价格继续大幅走高,东北亚乙烯价格今日持续走高,预计乙二醇价格依然存在上涨空间。昨日东北一套220万吨装置停车检修,预计检修时间半个月。近期PTA过剩供给继续得到缓解。综合来看,近期中东局势不稳,原油走势不确定性较强,成本端支撑不强;虽然终端销售情况较好,但库存仍处于偏高位置,带来的上涨动力并不大。预计近期PTA走势维持震荡偏强格局,继续关注上方5500压力位。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口报价2940,现货挺价,西北地区现货价格维持不变,下游接货谨慎。传 统需求依然低迷,目前处于消费淡季。后期国内检修装置较多,供应略有收缩。外盘新建产能时间或将 继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。港口库存57.65万吨,较上周 降低9.29万吨,港口流通库存12.3万吨,较上周下降0.7万吨。MTO装置有部分检修。MTO装置榆林、禾元 和斯尔邦4至5月均有检修计划,禾元、榆林目前已经开始减少外采MA体量,市场情绪略显悲观。操作上 ,需求淡季下,原油依然强势,MA809等待反弹抛空,关注60均线压力,维持空头思路,短期观望。(卢时强)


【白糖今日观点】南宁新糖报价5580元/吨,价格下跌30,成交一般。蔗糖行业机构Unica称,巴西中南部 地区糖厂3月下半月甘蔗压榨量低于去年同期。印度政府允许糖厂2017/18年度前出口200万吨糖,以便清 除剩余库存并提高糖厂的蔗款兑付率.印度国内面临严重的供应过剩,印度糖价暴跌。泰国2017/18榨季 截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖1303.3万吨,同比增加约30%。国际食 糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。操作上,国内预计 增产,糖市步入熊市周期,SR809维持反弹抛空的思路,目前前期空单继续持有。(卢时强)


【豆类基本面】受获利了结情绪打压,周一CBOT大豆期货市场延续调整态势继续收跌。美国油籽加工商协会公布的数据显示,美国3月大豆压榨量创历史新高,达到1.71858亿蒲式耳,但如此强劲的需求并未对市场形成提振效应,尤其是中美贸易摩擦前景未定,市场担心一旦美豆出口受阻,将导致美豆供应严重过剩。此外,虽然阿根廷大豆出现超预期减产,但巴西和巴拉圭等南美其他产区良好的产量前景抵消部分减产担忧,美豆市场维持震荡走势,多空分歧加大,等待新的指引因素出现。国内豆类市场延续回落走势,缺少需求配合遭遇沉重抛压。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】在市场对中美贸易摩擦的担忧情绪下降后,国内产区国产大豆市场的反弹行情多呈现昙花一现局面,近日多地价格冲高回落,交易量多维持常年同期正常水平。4月下旬,东北主产区春季生产工作将全面启动,受国家实施企业大豆加工和农民种植双向补贴政策影响,部分农民有望调整种植结构,将部分玉米面积该种大豆,有助于稳定国内大豆面积。由于国产大豆在食品领域需求整体稳定,国内整体供应水平相对宽松,在大豆期货在4000元吨关口之上遭遇较大阻力,重回调整模式适应新的供需平衡。预计今日连豆市场弱势低开,建议投资者保持调整思路,盘中减持大豆期货多单,待市场稳定后再考虑择机买入机会。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 美豆市场对国内需求反应钝化,缺少新动力而维持盘整状态。国内豆粕市场在连续回吐中美贸易战预期引发的升水后逐渐适应美豆运行节奏,内外盘同步调整加深市场看空预期。由于国内豆粕市场反弹后未能得到需求层面的有效配合,油厂多调低报价以促进库存消化。3月份中国进口大豆同比下滑10%回落到566万吨,前期持续高速增长势头在春节后国内需求下降及中美贸易摩擦等因素影响下受到抑制,但由于国内豆粕市场刚性需求特征较强,进口大豆到港量下降的信号有望压缩豆粕市场的调整空间。预计今日国内粕类期货延续弱势调整局面震荡向下寻找支撑,建议投资者保持震荡调整思路,长线多单宜立场观望,待市场调整充分后再择机买入长线多单。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场跌至新低,弱势特征十分明显。马来西亚棕榈油跌至一个月低位,产量增加而需求增长乏力加大库存压力。国内油脂板块承压向下寻找支撑,技术抛盘及基本面偏空形成叠加效应,短期有望加速调整。目前国内油厂开工率整体保持正常,在局地豆粕出现胀库后油脂库存也出现过剩迹象,国内油脂需求保持低速增长,而且油脂品种间替代关系较强,在豆系品种间,油脂延续被边缘化状态。预计今日国内油脂板块维持弱势低开下行,建议投资者保持震荡下跌思路,可盘中逢高抛空参与油脂期货交易或继续保持观望。(于瑞光)  




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