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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-05-11)

来源:中投期货    发布时间:2018-05-11    点击数:


【宏观提示】美国退出伊朗核协议的影响仍在,市场借势炒作油价,原油价格再创反弹新高。4月底开始的“开工快”与春节后需求复苏较慢一样均因采暖季限产扰动,而非实体经济趋势回暖。低基数未来两月仍有支撑,但新增因素看,需求上行压力难大,供给偏紧压力放缓,预计工业品价格上行空间有限,维持高位工业品及利润率过高的工业品逢高抛空的观点。(张伟)


【股指早评】美股持续上涨刺激A股市场全面回暖,油价上行强化了滞胀预期,周期行业表现抢眼,蓝筹股成为反弹的主力。美股走势仍较为关键,建议密切关注伊朗核协议能否短期内平息,以及对美股走势的影响。考虑到盈利和估值提升难超预期,参与反弹的投资者注意跟随市场强度设置止盈。(张伟)


【国债今日观点】中国官方及财新PMI平稳,进出口数据在季节性因素消退后出现回升,但贸易战对后期进出口造成下行压力。CPI同比增速1.8%,PPI同比增速3.4%,原油价格反弹对PPI贡献较大。央行公开市场重启逆回购,昨日进行200亿逆回购,当日有500亿资金到期,净回笼资金300亿,资金面延续宽松,央行延续净回笼。当前利率债配置仍较为谨慎,技术上看短期震荡反弹。(王万超)  


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报66.5美元/吨,涨0.25美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3550元/吨,持稳;西本新干线钢材指数4230元/吨,降50元/吨。钢材供应在高利润下维持增长态势,环保对供应影响力度较小。需求端有走弱迹象,现货价格走弱,昨日钢联库存数据方面,螺纹钢社会库存下降55万吨,好于市场预期,但钢厂库存结束连续下降,开始略有增加,社会库存降幅仍较快令市场反复,但需求端拐点基本确认,维持反弹抛空观点不变。铁矿石方面,钢厂高炉开工率在逐步回升,钢企库存维持低位。港口库存仍处高位,供应端压力仍存。铁矿石跟随性特征明显,钢材价格拐点确认后,铁矿价格将跟随下行。(王万超)


【贵金属今日观点】昨日贵金属再次上扬,伦金上涨0.67%,收于1321.20,伦银上涨1.4%,收于16.69。美国4月未季调核心CPI年率录得2.1%,不及预期,这降低了未来几个月通货膨胀率明显高于美联储目标的可能。美元在连续上涨后承压回调,市场预计美联储将在今年6月第二次加息。美国对伊朗的制裁给予了一定宽限期,但再次遏制伊朗石油出口的意图非常明显,后续美伊之间的斗争将更趋激烈。尽管短线受到美元走强的压制,但贵金属料继续受到避险情绪支撑,贵金属中期震荡偏强的格局料仍没有改变,继续密切关注中美贸易战,叙利亚以及伊朗局势进展,稳健风格可考虑逢低分批次买进策略。(张磊)


【沪铜今日观点】沪铜主力1807合约围绕51000上下震荡,重心比昨天有所上移,成交量下降,持仓量小幅增加。现货对当月合约报升水10元/吨-升水100元/吨,市场成交渐有起色,市场初显供大于求格局,若隔月价差进一步收窄,升水再抬困难,成交不容乐观。在铜精矿供应偏紧以及国内废铜限制进口的背景下,铜价易涨难跌。近期在国内下游开工恢复不及预期的拖累下,整体偏弱调整,铜价亦跟随市场呈现弱势调整态势。目前铜价依旧保持震荡思路为宜,主要运行区间49000-52000元/吨。


【沪锌今日观点】沪锌主力1806合约盘面呈现震荡向下趋势,走势偏弱,波幅较小,小幅上涨0.11%。夜盘再次震荡下行,收于23600元/吨,成交量下降,持仓量小幅增加。现货方面,上海0#锌主流成交于23920-24000元/吨,现货对沪锌1806合约报升水60-70元/吨左右;锌价先扬后抑,炼厂出货意愿改善;市场挺价意愿较强,然进口流入冲击,加之成交偏弱;而下游企业观望情绪占主导,采购意愿不佳,多为按需采购。2018年新增的88万吨产能即使投产50%也能完全覆盖相对缺口,海外锌矿复产加速导致全球锌供应周期提前转变,锌价长周期难以利好。目前观望情绪占主导,预计沪锌或将弱势震荡,保持逢高抛空操作思路,前期空单继续持有。(李小薇)


【沥青今日观点】昨日沥青继续上扬,沥青1812主力合约上涨0.73%,收于3030。美原油走势仍然强势,尽管美国对伊朗的制裁给予了一定宽限期,但遏制伊朗石油出口的意图非常明显,市场忧虑原油库存将进一步快速下滑,油价仍受到较强支撑;华东地区在镇海炼化停产沥青,上海炼化间歇生产沥青的影响下,开工率进一步下滑5%至36%,区域炼厂库存低至13%的水平,为中石化华东地区价格提高支撑。山东地区重交沥青主流成交价格昨日继续维持2900元,目前沥青整体库存压力不大,成本支撑坚挺,在5月南方雨季结束后,沥青料将受到需求上升的提振,价格有望走强,沥青继续被动跟随原油走势。(张磊)


【天胶今日观点】橡胶上一交易日偏强运行,收盘于11680元/吨。欧盟委员会公布了欧洲对华卡客车轮胎反倾销案初裁结果,初步认定进口自中国的卡客车轮胎存在倾销行为,且对欧盟产业造成了实质性损害。反倾销对象为轮胎负荷指数超过121的中国产全新或翻新卡客车轮胎,实施期限为2018年欧盟官方刊物发表之日起六个月。初裁4家强制应诉企业税率:兴源轮胎68.8%,佳通轮胎33.2%,风神轮胎48.1%,韩泰轮胎29.1%。此外,欧盟委员会裁定终止进口产品登记,各企业出口至欧盟清关的涉案产品需按照以上反倾销税率缴纳保证金。2017年中国向欧盟各国出口橡胶轮胎总计34.28万吨,占出口总量的10.17%。欧盟统计局数据显示,2014年至调查期间,进口中国轮胎数量从350万条增加到460万条,市场份额从17.1%增至21.3%。欧洲是中国轮胎仅次于美国的第二大市场,本次事件对国内轮胎行业的影响不容小觑。橡胶长期熊市底部震荡运行,逢阶段性反弹轻仓短空,重要压力位13000。


【LLDPE/PP今日观点】LLDPE和PP上一交易日震荡整理,分别收盘于9515元/吨和9276元/吨。目前刺激油价上涨最大的动因来自伊朗核问题,同时OPEC减产带来的国际原油再平衡仍是油价中期趋势上行的基础。美国总统特朗普在白宫发言,宣布美国将单方面退出伊朗核协议,并恢复反对伊朗的经济制裁。伊朗方面表示,暂时仍继续遵守核协议,但威胁将重启铀浓缩活动。特朗普的主要理由是,当前的核协议不够全面,是一份无效甚至糟糕的协议。其他原因还有,美国中期选举临近,以及盟友以色列的立场。最重要的是,考虑到美国在中东地区的本质利益,其撕毁核协议并不是一个临时起意的决定。美国和伊朗对抗的升温,不但意味着原油贸易受到限制,更会导致中东地缘政治风险加剧,短期内推高原油价格偏离基本面。聚烯烃品种跟随原油走势为主,需警惕原油短线回调引发的化工板块下行压力。


【PTA今日观点】前一交易日,PTA主力合约大幅上涨,尾盘报涨1.49%,成交量小幅增加,持仓量大幅增加。成本端,原油期货在70美元以上反复震荡,投资者信心不稳,伊朗核协议结果不确定性加剧。石脑油和PX价格维持高位,PTA成本端支撑明显。需求端开工率无降低迹象,聚酯企业现金流稳定。近期PTA厂商加工费下降明显,但仍处于700以上高位。期价在情绪上会受到原油波动影响,但整体走势依然会按照自身逻辑进行。建议单边操作以短期逢低做多为主,或可轻仓参与09-01正向套利。(姜云超)


【甲醇今日观点】华东港口3150,西北报价2500,现货坚挺。甲醇开工率下滑明显,开工率一度从70.77%下滑至61.05%,厂家供应量大幅减少。传统需求依然低迷,目前处于消费淡季。外盘新建产能时间或将继续后推,国内3季度前依然有几套装置投产,合计产能接近200万吨以上。烯烃价格上涨,mto利润回升,需求有所提振。成本支撑来自于原油和煤炭价格的上涨。操作上,甲醇需求淡季下,原油依然强势,以及环保政策影响,现货有挺价情绪,甲醇有望短期内继续走强,但长期偏空的思路不变,关注2800的压力。(卢时强)  


【白糖今日观点】南宁集团站台报价5650元/吨,报价不变;厂仓报价5510-5600元/吨,报价不变。估计18/19榨季,甘蔗种植面积增加7%。俄罗斯甜菜糖增产6%。泰国2017/18榨季截至3月31日累计压榨甘蔗1.17亿吨,同比增加28.7%;累计产糖1303.3万吨,同比增加约30%。国际食糖过剩651万吨,外糖价格长期预计走弱。泰国和印度增产幅度较大。白糖市场供应面仍然充裕,而需求比较平淡。外糖仍然保持熊市看法。操作上,糖市长期维持弱势,SR809维持反弹抛空的思路,前期空单持有。(卢时强)


【豆类基本面】受美国农业部预测新年度美豆结转库存量和全球大豆结转库存量均低于行业预期影响,周四CBOT大豆期货市场整体震荡收高。美国农业部昨晚发布2018/19年度大豆供需报告,预测美国大豆种植面积为8900万英亩,2018年美豆种植面积为9010万英亩;美豆单产预测为48.5蒲式耳/英亩,低于近两年单产水平;美豆总产量为42.80为亿蒲式耳,低于2018年的43.92亿蒲式耳。此外,美国农业部还大幅上调了2018/19年度美豆出口数据,这在当前中美贸易摩擦尚未解决之际引发部分质疑声音。整体来看,美国农业部预测2018年美豆产量小幅下降,而出口未受中美贸易摩擦影响,整个报告对美豆有利多效应。南美市场中巴西大豆继续调增200万吨,阿根廷大豆产量下调100万吨,基本符合市场预期。美豆延续震荡行情,上行动力仍显不足。国内豆粕市场继续承受现货库存压力,呈现反弹乏力状态,前期超跌的油粕比值继续小幅修正。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定,东北主产区大豆播种工作过半,有关省份要求扩大大豆种植面积的消息在市场广泛传播,加上政府补贴力度加大,种植大豆每亩可获补贴约350元,一定程度上会鼓励农民扩种大豆。但由于政策支持措施出台较晚,农民已购置种子和化肥,可能导致大豆增加面积不及预期。国产大豆主要用于食品领域消费,国内整体供大于需,在缺少油厂压榨需求的情况下价格上行空间受限。预计今日连豆市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可继续观望等待参与机会。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】美国新年度供需报告好于市场预期,美豆止跌回升保持震荡节奏。国内豆粕现货市场延续偏弱走势,周四国内沿海豆粕报价多在3050元/吨附近窄幅波动。国内生猪养殖业亏损面继续扩大,下游需求表现疲软,油厂因压榨利润较高而保持高开工率,多地豆粕库存提前达到夏季高位,胀库现象削弱油厂挺价动力。海关公布数据显示,4月进口大豆692万吨,同比下滑13.7%,显示中美贸易摩擦下大豆进口受影响程度继续加深。国内进口大豆到港数量连续两个月低于预期,可以缓解国内豆粕库存压力,豆粕市场下调空间可因此受限。预计今日国内粕类期货延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,目前距离美豆天气炒作时间尚远,市场缺少趋势型指引因素,可继续观望等待机会明朗。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续小幅攀升状态,价格重心继续上移,止跌迹象持续增强。马来西亚棕榈油市场继续休市,4月末棕榈油库存大幅下降为市场带来支撑。国内油脂板块在棕榈油的强势带动下继续回升,前期弱势部分缓解。近期外盘油脂止跌反弹,国际油价连创新高,国内豆油低价基差需求转好,油脂市场开始重新凝聚买盘人气,而国内豆粕因胀库而陷入滞涨状态也进一步提振油脂市场,但国内油脂市场供大于需的基本现状长期存在,市场反弹高度仍将受限。预计今日国内油脂板块延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势短线参与油脂交易或维持观望。(于瑞光)




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