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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2018-8-6)

来源:中投期货    发布时间:2018-08-06    点击数:


【宏观提示】由于环保政策继续加码,工业品市场出现了波澜壮阔的逼仓行情,参与逼仓的品种越来越多,部分品种甚至出现加速行情。考虑到环保政策的预期难改,且开始走向通胀预期的可能,当前市场情绪难以遏制,市场仍有强拉的可能。目前看基本面对行情的参考意义不大,建议参与的投资者务必注意设置止盈和止损,并严控仓位。


【股指早评】考虑到贸易战结局难料,以及货币和财政宽松并不足以改变市场对宏观经济的悲观预期,中小创已经创出新低。考虑到市场情绪再度转弱后需要一定时间恢复,当前估值底和政策底仍需要考验,市场真正的底部需要悲观情绪的充分释放,预计指数更偏向震荡寻底行情。


【贵金属今日观点】上周贵金属延续弱势,伦金下跌0.77%,收于1214.40,伦银下跌0.50%,收于15.38。在小幅调整后,上周美元再现强势。美联储8月利率决议继续鹰派,尽管本次决议仍按兵不动,但美联储认为近几个月就业增长强劲,失业率保持低位,家庭支出和企业固定投资强劲增长,预计将进一步渐进加息。这意味着9月升息几乎没有悬念,美元再次受到强力提振。中美贸易战面临进一步升级,美方计划上调2000亿美元中国商品关税至25%,中方则随后出台600亿美元商品征税清单。贸易战紧张局势继续提振美元,压制贵金属。周五美国7月非农数据增长15.7万,不及预期的19.3万,贵金属出现反弹,获得喘息之机,但考虑到美联储加息节奏不变,预计美元仍有望维持强势,贵金属疲软态势料持续。


【铜价今日观点】上周美元指数大涨,突破95关口, LME基本金属纷纷回落,沪铜表现出了一定的抗跌性。多空力量反复较量,但仍未有效突破50000元/吨关口,在49000元/吨震荡,沪铜走势强于外盘,人民币贬值使沪铜抗跌性强于外盘。1810合约与1811合约关注度明显提高,资金流动量已高于主力合约。现货方面,持货商持续挺价,升水逐日上抬,铜供应处于紧缩状态;再者由于人民币贬值导致持货商挺价惜售。本周现货供需双方略显拉锯,成交多以贸易商为主。沪铜保持维持震荡思路。


【锌价今日观点】上周沪锌主力1809合约平台盘整,4连阳实体柱上破布林道中轨,沪锌放量下泄击穿21000元/吨整数位探低20920元/吨。沪锌指数成交量增66.5万手左右至458.9万手左右,持仓量减63114手左右至42.7万手左右。现货对沪锌1808合约自升水120-130元/吨左右快速回落至升水20-40元/吨左右,锌价平台盘整,冶炼厂正常出货,贸易商以出货为主,现货市场对后期进口锌大量流入仍有预期,加之华东地区锌消费疲弱,下游多维持刚需采购,贸易商心态悲观积极出货,现货升水不断下调,整体市场交投氛围偏淡。市场情绪受冲击,然整体市场成交无明显变化。目前锌价处在交投氛围偏弱,多空操作均显谨慎,方向性角逐暂不明显,短期保持震荡思路,中长期依旧保持逢高沽空思路。


【铝今日观点】上周五LME铝再跌0.49%,至2027.50美元/吨,沪铝指数上涨0.48%,收于14461元/吨。LME铝现货贴水26.25美元/吨,前一交易日为贴水25.25美元/吨,上周五长江有色均价较沪铝指数结算价贴水166元,前一日贴水132元,现货贴水幅度有所扩大。8月3日LME铝锭库存减少6800吨至1185275吨。8月2日,国内铝锭社会库存合计169.3万吨,较前周四减少0.4万吨。美国计划上调2000亿美元中国商品关税至25%,中方则随后出台600亿美元商品征税清单反击,中美贸易战面临升级,市场宏观情绪再遭打击,铝价再度承压。上周吕梁地区发布的煤电淘汰落后产能方案加之朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,政策去产能预期仍在升温,环保整治趋紧,铝土矿供给趋紧,氧化铝厂商利润受损实行弹性生产,河南氧化铝均价目前上涨至3010元/吨,电解铝成本支撑继续加强,电解铝成本从14000元/吨提升至14260元/吨左右,部分高成本铝企面临亏损境地开始减产;国内外铝锭库存继续延续下降趋势,对铝价形成提振,成本附近对盘面有较强支撑作用,铝价后续仍有望震荡偏强。密切关注贸易战动向以及三季度新增产能投放情况。


【沥青今日观点】上周沥青价格从低位回升,沥青1812主力合约上涨1.78%,收于3324元/吨,周五夜盘回调至3276元/吨。库欣地区原油库存下降,美国夏季汽油需求旺盛,油价仍受到较强支撑;上周一中石化重启价格上涨,茂名石化上调30元/吨,上周山东地区重交沥青主流成交价格维持3200元/吨。目前沥青炼厂仍处亏损状态,但亏损有所减少,主产沥青炼厂挺价意愿明显,而华东地区降雨仍然较大,下游需求仍未显出集中释放迹象,但宏观面上,基建有加码预期,沥青后续需求仍看好。沥青供给仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺。考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略。


【天胶今日观点】天然橡胶触底超跌反抽,收于10215元/吨。国内橡胶库存达到历史天量水平:青岛保税区橡胶总库存回升至20.6万吨,市场流通中的全乳胶仍有六七万吨左右;上期所期货库存达到52.5万吨,天然橡胶注册仓单48.7万吨,其中全乳老胶的数量保守估计在25万吨以上。老胶仓单的去化有两种途径,一是绝对价格足够低,二是相对价差足够大。只有在价格上具有足够大的优势,才能引发下游橡胶制品工厂的接货意愿,令橡胶从库存进入生产环节。随着1809合约交割的临近,沪胶与国营全乳胶及混合胶的价差必须充分回归,期货最终要向现货价格靠拢。沪胶绝对价格已经处于历史低点,但1809合约仍然升水国营全乳胶,与混合胶接近平水状态。期货盘面在10000元/吨整数关口上表现相对坚挺,以目前的升贴水结构,下游厂商接货的可能性并不大。下半年橡胶进口量继续增加,下游需求相对疲软,对现货的消化能力有限,沉重的库存压力短期难以释放。橡胶左侧交易难度较大,长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点,运行区间(9600,12200)。


【PTA今日观点】成本端,原油价格回落,石脑油价格回落。但是PX价格继续大幅上涨,逼近1100美元,人民币汇率走稳,使得成本端支撑保持稳定,无加强态势。现货端,PTA与乙二醇同步大幅上涨,乙二醇已经逼近8000元/吨,给下游的聚酯厂商带来巨大的成本压力。下游方面,聚酯涤纶各类产品继续大幅上涨,其中FDY价格一周涨幅达到250元/吨,瓶片单日涨幅200元/吨。下游纺织企业开始感受到压力,今日,桐乡经编企业联合声明,要求涤纶厂商对价格进行控制。目前利润方面,长丝利润已经偏低,上游向下游转移成本或难持久。本月下旬,逸盛220万吨设备计划检修,或是寡头厂商对于市场的最后一轮提振。建议09合约轻仓持有多单,前期多单适当获利离场。


【动力煤今日观点】现货端,港口煤价依然走弱,坑口煤价保持低位稳定,外煤价格持续回落。港口方面,秦皇岛港库存依然维持在700万吨高位,广州港库存小幅回落,秦皇岛港煤炭调入量继续下降,吞吐量下降,港口以净流出为主。电厂方面,六大电厂库存持续攀升,煤炭日耗小幅上升,但是可用天数并无明显回落。盘面上看,09合约下行动力已经不足,01合约率先回升,运费持续上涨或对煤价起到一定程度的支撑。建议09合约以观望为主,前期空单可止盈离场。01合约可以轻仓试多。


【甲醇今日观点】西北报价2360,价格不变,广东港口价格3210,价格提高10。甲醇市场波动不大,西北主产区整理运行,多数企业执行前期合同。内地下游需求仍偏弱,多谨慎按需采购,但部分装置检修,供应压力不大,价格维持坚挺,市场盘整为主。国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%,环比上涨2.93%。MTO装置平均开工率在73.69%,较上周下降2.9个百分点。供应端来看,库存方面,港口库存57万吨,库存低位。上周四甲醇早盘涨停,上周五晚上大涨,因为人民币贬值和化工品集体拉涨导致。郑商所提示pta和甲醇的风险。操作上,人民币贬值推升商品价格,同时化工板块集体上涨,关注MA1901,一般秋季为消费旺季,未来保持逢低买入的操作思路,已有多单继续持有。


【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5250-5250元/吨;仓库报价5260-5240元/吨,报价上涨40。18年7月巴西共计出口糖187.08万吨,同比锐减约30%。其中出口原糖170.92万吨,同比减少21.8%,出口精制糖16.16万吨,同比减少约66.1%。6月单月泰国出口食糖共150万,其中原糖96.8万吨,同比增加143%。ISMA公布,印度18/19榨季产糖量预计增长10%,创下3550万吨历史新高。巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨,低于之前预计的5.62亿吨,巴西中南部的糖产量预计2820万吨,低于之前预估的2905万吨。国际食糖过剩1100万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常,影响农作物产量。中长期维持空头思路。操作上,SR901的前期空单可以持有,下方空间看至4500,反弹沽空操作。


【棉花今日观点】9月拍储成交量约为35万吨左右,即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。棉花供应较为充裕,后期关注美棉产量和全球库存。面积的增加与单产下滑有所抵消,因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。8月3日储备棉轮出销售资源30002.1491吨,实际成交16090.811吨,成交率53.63%。贸易战将持续影响棉花的需求,预计服装出口将持续低迷。近期涤纶和粗布现货价格上涨较快,拉动化纤和棉花行业看涨心态。操作上,整体商品受人民币贬值影响,短期内强势,PTA大涨提振聚酯价格,棉花将延续上涨趋势,建议分批多单买入。


【豆类基本面】中美新一轮贸易战继续影响商品走势,周五CBOT大豆期货市场延续震荡行情小幅收高,11月合约勉强守住900美分关口。针对美国对华不断发起的贸易挑战,中国国务院关税税则委员会周五发表公告,决定对原产美国的5207个税目约600亿美元商品加征5%到25%不等的关税,如美方将其加征关税措施付诸实施,中方将即行实施上述加征关税措施。中美关系错综复杂,特朗普政府采取全方位遏制中国政策,双边经贸前景仍令市场堪忧。此外,分析机构Informa Economics发布的报告将美豆单产预估值调高到50.0蒲式耳/英亩,总产量也小幅调高。美国农业部将于10日(本周五)公布新的月度供需报告,从目前美豆作物评级以及天气情况看,美豆单产上调的可能性较大。中美贸易战不断升级,再度对美豆反弹形成压力。国内豆类市场承压回落,保持粕弱油强节奏。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月1日临储46.18万吨2013年产大豆拍卖,成交率降至5.04%,成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降,除因陈豆质量因素外,出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区结束高温天气,气象条件利于大豆作物生长。大豆期货市场承压回落再探新低,市场供应充足而需求疲弱是价格反弹受阻的主因。预计今日连豆市场延续弱势震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可减持大豆期货多单或继续保持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 中美贸易战有演变成车轮战的趋势,双边贸易缓解恶化持续令美豆市场承压。国内豆粕现货市场整体保持稳定,成交清淡,华南、华北报价多在3100元/吨之上,华东地区相对偏低。7-9月国内进口大豆到港量维持高位,国内豆粕供应仍有充足保障,而需求端入市谨慎,现阶段豆粕现货市场主要以去库存化为主,短期反弹难度较大。巴西大豆供应能力在四季度将大幅下降,届时国内大豆可能出现供应紧张,远期豆粕市场有望保持抗跌节奏。预计今日国内粕类期货市场延续震荡调整走势,建议投资者保持震荡思路,可适量减持原有多单,也可盘中低买高平滚动参与豆粕期货交易。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场止跌回升,技术上延续震荡盘整特征。马来西亚棕榈油延续震荡状态,各方对中美贸易战升级的担忧挥之不去。周五国内油脂板块维持震荡特征,上行动力减弱。油脂现货层面多保持平稳运行,我国豆油商业库存处于年内高位水平,临储进口豆油再度全部流拍,市场需求不旺。中美贸易战面临升级危险,具有较强工业品属性的油脂市场可能遭遇需求萎缩的打压。国内外油脂市场长期供应面依然宽松,库存对价格反弹形成的阻力效果越来越明显。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势参与油脂交易或继续保持观望。(于瑞光)




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