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中投早盘分析摘要(2018-8-7)

来源:中投期货    发布时间:2018-08-07    点击数:


【贵金属今日观点】昨日贵金属再次下挫,伦金下跌0.58%,收于1206.14,伦银下跌0.66%,收于15.28。美元继续表现强势,美指再次来到前期高点95附近,美联储8月利率决议继续鹰派,尽管本次决议仍按兵不动,但美联储认为近几个月就业增长强劲,失业率保持低位,家庭支出和企业固定投资强劲增长,预计将进一步渐进加息。这意味着9月升息几乎没有悬念,美元再次受到强力提振。中美贸易战面临进一步升级,美方计划上调2000亿美元中国商品关税至25%,中方则随后出台600亿美元商品征税清单。贸易战紧张局势继续提振美元,压制贵金属。考虑到美联储加息节奏不变,预计美元仍有望维持强势,贵金属疲软态势料持续,伦金可能下探1200美元整数关口。


【铜价今日观点】沪铜主力1809合约开于49420元/吨,铜价震荡下行,期间最低至49160元/吨,收于49300元/吨,涨90元/吨。持仓减2688手至15.9万手,成交大增近5万手至20.9万手。现货对当月合约报升水50元/吨~升水90元/吨,人民币上周五一度已贬值至6.9以上,进口铜进口受压,短期内难有可预期的货源入市,询价活跃,成交积极。铜价冲高回落,短期上方承压5日均线下方依托20日均线,维持区间震荡。主力合约与1810合约持仓量之差缩减至8000余手,周内预期将迎来主力换手。上游端铜矿罢工对铜价形成利好支撑,叠加国内现货端小幅升水,基本面呈现偏多态势。保持震荡思路。


【锌价今日观点】沪锌1808合约震荡下行,在21500-21800运行,收于21455元/吨。日内炼厂正常出货,市场交投氛围较清淡,贸易商间分歧较大,分歧凸显成交寥寥,部分持货商离市观望,下游逢高观望,整体成交清淡。三地锌社会库存较上周五下降1400来吨至11.35万吨,整体变化不大。人民币进一步贬值,锌锭进口成本增加,造成锌价上涨。市场心理趋于理性,锌市开始回暖。成本的增加和市场的升温,叠加效应锌价上涨,但由于总体锌市仍处于供过于求的状态,中长期依旧保持逢高沽空思路,短期保持震荡思路为宜,把握节奏。


【铝今日观点】昨日LME铝上涨1.26%,至2053.00美元/吨,沪铝指数上涨0.06%,收于14465元/吨,夜盘上涨至14540元/吨。LME铝现货贴水26.25美元/吨,前一交易日为贴水25.25美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水184元,前一日贴水166元,现货贴水幅度有所扩大。8月6日LME铝锭库存减少7725吨至1177550吨。8月2日,国内铝锭社会库存合计169.3万吨,较前周四减少0.4万吨。上周吕梁地区发布的煤电淘汰落后产能方案加之朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,政策去产能预期仍在升温,环保整治趋紧,铝土矿供给趋紧,氧化铝厂商利润受损实行弹性生产,河南氧化铝均价已上涨至3010元/吨,电解铝成本支撑继续加强,电解铝成本从14000元/吨提升至14260元/吨左右,部分高成本铝企面临亏损境地开始减产;国内外铝锭库存继续延续下降趋势,对铝价形成提振,成本附近对盘面有较强支撑作用,铝价后续仍有望震荡偏强。密切关注贸易战动向以及三季度新增产能投放情况。


【原油今日观点】国际原油进退两难,分析机构莫衷一是。OPEC及非OPEC产油国原油产量持续增长,加重了市场对供应过剩的担忧,令油价承压走低。6月美国原油出口量升至220万桶/日,环比增加10%;7月沙特原油产量稳步回升至1029万桶/日;7月俄罗斯原油出口量为544.3万桶/日,环比增加1.5%;科威特和阿联酋均已提高产量,以弥补对伊朗实施制裁后原油供应的潜在缺口。国际原油之所以维持高位,很大程度上是伊朗危机的风险溢价,因此需要密切关注波斯湾局势的演进。德黑兰方面证实,伊朗伊斯兰革命卫队海军近期在波斯湾水域进行了大规模军事演习。美国国务卿蓬佩奥称,美国对伊朗的制裁将于本周生效,并将宣布对伊朗重启制裁的相关细节。据悉,在过去的几个月里亚尔飞速贬值,伊朗经济困苦民生艰难,一旦原油出口受阻,不排除铤而走险封锁霍尔木兹海峡的可能,对战争风险必须加以充分考虑。此外,中国SC原油暴涨主要系人民币大幅贬值所致。原油基本面的波动性或成为新常态,运行区间WTI (64,73),Brent(69,80)。


【沥青今日观点】昨日沥青价格继续强势,沥青1812主力合约上涨0.91%,收于3326元/吨,夜盘突破上扬至3405元/吨。美国对伊朗步步紧逼,美国将在11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。伊朗石油产业的制裁对象包括从伊朗进口石油的外国企业。内盘原油大幅上扬,走势明显强于美油;近期化工品表现亮眼,沥青受到市场气氛提振走强。上周一中石化重启价格上涨,茂名石化上调30元/吨,昨日山东地区重交沥青主流成交价格上涨50元至3250元/吨。目前沥青炼厂仍处亏损状态,但亏损有所减少,主产沥青炼厂挺价意愿明显,而华东地区降雨仍然较大,下游需求仍未显出集中释放迹象,但宏观面上,基建有加码预期,沥青后续需求仍看好。沥青供给仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺。考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略。


【天胶今日观点】天然橡胶反弹冲高,收于10295元/吨。在上期所天量库存的重压下,老胶仓单难以通过全部流入现货市场的方式消化,事实上主要依靠9-1价差扩大来承接近端压力,即9-1价差足够覆盖持仓成本时,贸易商愿意以正套的形式入场,现货市场上买入的同时在期货市场抛空。上期所天然橡胶期货合约的交割制度是产生9-1价差的根源。当年生产的国营全乳胶,需在次年5月前入库制作仓单,并在生产年份的次年11月强制转为现货。9月合约的交割标的无法继续展期至1月交割,老胶仓单必须在11月注销,因此9-1价差不存在必然回归的约束。从期货流入现货市场的货源形成抛压,近月受到的影响明显大于远月,随着交割日期的临近,1809合约逐步向现货靠拢,而1901合约仍会对现货保持一定升水。在主力合约移仓换月的过程中,为化解近月高持仓问题,保持远月流动性配置,9-1价差仍有走扩的可能。橡胶左侧交易难度较大,长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点,运行区间(9600,12200)。


【PTA今日观点】成本端,外盘原油几个保持稳定,内盘原油继续上涨,石脑油价格保持稳定,PX价格涨至1120美元/吨。现货端,PTA和MEG价格继续上涨,下游聚酯产品同步大涨,POY单日涨幅280元/吨,瓶片单日涨幅350元/吨。利润方面,聚酯涤纶利润抬头,PTA利润提升,成本继续向下游转移。今日有消息称,苏北地区织机和经编企业已经不堪成本重负,联合停产,可见成本对下游冲击过于猛烈。目前,聚酯开工率继续高企,织机负荷小幅下跌。PTA上方压力逐步增强,建议多单止盈离场,观望为主。


【动力煤今日观点】现货端,港口煤炭价格自6月以来首次企稳,秦皇岛港山西动力末煤平仓价593元/吨,较前日上涨1元/吨。广州港煤价继续保持弱势,山西优混,澳煤,印尼煤价格均下行。坑口方面,陕西榆林煤价小幅上涨,大同和内蒙煤价保持稳定。外煤价格继续收跌。库存方面,秦皇岛港库存跌至700以下,单日减少库存40万吨,铁路到车辆锐减,港口吞吐量上涨至60万吨。电厂库存小幅回落,逼近1500万吨,日耗下降,可用天数保持稳定。煤炭海运费用继续大幅上涨。整体来看,港口库存下跌促使煤价企稳,近期可以轻仓继续试多1901合约。


【甲醇今日观点】西北报价2360,价格不变,广东港口价格3300,价格提高90。西北主产区新价窄幅下滑,与港口套利空间开启,企业签单顺利,短时间内西北部分企业停售,随之部分企业调涨销售。受其影响,内地市场供应压力减小,价格保持坚挺,但是下游需求弱势,对高价存抵触情绪,多按需采购,市场整体成交一般,局部地区小幅降价调整。MTO装置平均开工率在73.69%,较上周下降2.9个百分点。供应端来看,库存方面,港口库存57万吨,库存低位。上周四甲醇早盘涨停,上周五晚上大涨,因为人民币贬值和化工品集体拉涨导致。郑商所提示pta和甲醇的风险。操作上,人民币贬值推升商品价格,同时化工板块集体上涨,关注MA1901,一般秋季为消费旺季,未来保持逢低买入的操作思路,已有多单继续持有。


【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5290元/吨;仓库报价5260-5290元/吨,报价不变,成交一般。截至7月31日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净空仓大增30791手,至68326手,期间原糖跌至三年低位。6月单月泰国出口食糖共150万,其中原糖96.8万吨,同比增加143%。ISMA公布,印度18/19榨季产糖量预计增长10%,创下3550万吨历史新高。巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨,低于之前预计的5.62亿吨,巴西中南部的糖产量预计2820万吨,低于之前预估的2905万吨。国际食糖过剩1100万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常,影响农作物产量。中长期维持空头思路。操作上,SR901的前期空单可以持有,下方空间看至4500,反弹沽空操作。


【棉花今日观点】9月拍储成交量约为35万吨左右,即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。棉花供应较为充裕,后期关注美棉产量和全球库存。面积的增加与单产下滑有所抵消,因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。8月6日储备棉轮出销售资源30005.3106吨,实际成交13566.1391吨,成交率45.21%。贸易战将持续影响棉花的需求,预计服装出口将持续低迷。近期涤纶和粗布现货价格上涨较快,拉动化纤和棉花行业看涨心态。操作上,整体商品受人民币贬值影响,短期内强势,PTA大涨提振聚酯价格,棉花将延续上涨趋势,建议分批多单买入。


【豆类基本面】市场受中美贸易战进一步升级的忧虑拖累,周一CBOT大豆期货市场延续回调走势震荡收低,11月合约重回900美分关口之下。中国上周五提议对原产美国的价值600亿美元商品加征5%到25%不等的关税,使两国通过谈判解决贸易冲突变得更加艰难。针对中美贸易战可能造成国内大豆供应短缺,业内专家纷纷献计献策,如可通过推广低蛋白日粮配方、增加杂粕进口、扩大国内生产等措施,并指出2018年内中国大豆进口量有望减少1000万吨以上。此外,美国农业部本周公布的大豆作物生长报告显示,美豆优良率由上周的70%降至67%,降幅超出预期。当前正值美豆结荚鼓粒的关键期,优良率大幅回落可提振天气炒作预期,压缩美豆因中美贸易战导致的回调空间。中美贸易战有升级迹象,美豆承压回落。国内豆类市场止跌回升,油脂表现强于粕类。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月1日临储46.18万吨2013年产大豆拍卖,成交率降至5.04%,成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降,除因陈豆质量因素外,出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区结束高温天气,气象条件利于大豆作物生长。大豆期货市场探底回升,成本的支撑效果更佳趋强,但由于国产大豆供应充足而需求疲弱,价格反弹阻力需要时间化解。预计今日连豆市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可逢低位适量买入大豆期货多单或继续保持观望。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】大豆市场已成为中美贸易战的晴雨表,美豆优良率大幅下滑有助于缓解市场看空压力。国内豆粕现货市场整体保持稳定,全国主流报价多在3100元/吨之上运行,南北价差收窄。7-9月国内进口大豆到港量维持高位,国内豆粕供应仍有充足保障,生猪价格持续回升带动养殖效益好转,需求端看空氛围继续缓解。虽有专家预测2018年中国大豆进口量有望下降1000万吨,但同中国总需求相比,因美豆进口成本提高供应端缺口仍然明显。巴西大豆供应能力在四季度将大幅下降,届时国内大豆供应将明显趋紧,远期豆粕市场受此影响回调空间有限。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可适量持有豆粕多单,也可盘中低买高平滚动操作参与豆粕期货交易。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场弱势震荡小幅收低,技术上短期均线掉头向下,上行阻力明显增加。马来西亚棕榈油延续震荡走势,受外部油脂市场影响较大。周一国内油脂板块维持震荡偏强走势不断试探上方阻力,整体保持反弹节奏。油脂现货层面多保持平稳运行,我国豆油商业库存处于年内高位水平,临储进口豆油再度全部流拍,市场需求不旺。国内工业品市场整体回暖,通胀预期带动资金对油脂板块的买入热情。但国内外油脂市场长期供应面保持宽松,库存压力对价格反弹高度的限制也将陆续体现。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势短线参与油脂交易或继续保持观望。(于瑞光)





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