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中投早盘分析摘要(2018-8-8)

来源:中投期货    发布时间:2018-08-08    点击数:


【国债今日观点】面对下半年经济下行压力,在中央政治局会议释放积极信号后,自上而下传导积极扩大基建投资信号,银行加大基建信贷投放力度,政策上基建托底的信号较为明确。央行连续13日暂停逆回购,当日无净回笼与净投放,资金面仍较宽松,资金利率低位运行。债市主逻辑仍在反映经济下行压力,短期上行节奏不变。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报69.5美元/吨,涨0.55美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3900元/吨,涨40元/吨;上海螺纹钢HRB400 20mm价格4300元/吨,涨50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4280元/例使用的提升对矿石价格产生打压。受原料端的补涨带动,以及力拓因铁路检修带来的PB粉产量下降,价格出现上行。人民币近期贬值速度放慢,受人民币提振品种短期面临回调压力。


【贵金属今日观点】昨日贵金属小幅反弹,伦金上涨0.29%,收于1210.80,伦银上涨0.43%,收于15.34。美国6月JOLTS职位空缺 666.2万人,高于预期的 662.5万人,创2000年以来历史第二高位,显示出劳动力市场需求的强劲。7月全球黄金ETF大幅流出了38.6吨,总持有量下降到了2393.6吨。美指在前高95附近承受一定压力出现回调,贵金属赢得短暂喘息机会,但考虑到美联储加息节奏不变,预计美元仍有望维持强势,贵金属疲软态势料持续,伦金可能下探1200美元整数关口。


【铜价今日观点】沪铜主力1809合约盘面呈现区间震荡,小幅上涨,成交量减少,持仓量增加。夜盘继续小幅震荡,收于49380元/吨。现货对当月合约报升水50元/吨~升水100元/吨,市场畏高升水,乏人问津,成交稀少。下游逢低买盘成交尚可,湿法铜报价偏挺,高升水导致进口铜较少。上游端铜矿罢工对铜价形成利好支撑,叠加国内现货端小幅升水,基本面呈现偏多态势。以及人民币进一步贬值的压力,商品大幅上涨。当前铜价呈现出阶段性区间内整理的走势,在市场情绪逐渐趋稳的情况下预计短期保持窄幅震荡的格局。


【锌价今日观点】沪锌1808合约区间震荡,在21200-21500运行,收于21479元/吨。日内炼厂正常出货,市场交投氛围较清淡,贸易商间分歧较大,下游逢高观望,整体成交清淡。2018年7月SMM中国精炼锌产量40.84万吨,环比减少5.06%,同比减少10.22%。炼厂减产检修集中度较高,产量环比下降较为明显。另一方面,7月天气高温状态,叠加消费进入淡季,产量降幅较大。但上游锌矿进口量增加,部分弥补了锌市供给压力。下游消费将考验淡季需求,拖累房市对锌的需求。但由于总体锌市仍处于供过于求的状态,中长期依旧保持逢高沽空思路,短期保持震荡思路为宜,把握节奏。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌0.97%,至2033.00美元/吨,沪铝指数上涨0.14%,收于14494元/吨,夜盘回调至14434元/吨。LME铝现货贴水27美元/吨,前一交易日为贴水26.25美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水194元,前一日贴水184元,现货贴水幅度有所扩大。8月7日LME铝锭库存减少7250吨至1170300吨。8月2日,国内铝锭社会库存合计169.3万吨,较前周四减少0.4万吨。继朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,昨日传出辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息,政策去产能预期仍在升温,环保整治趋紧,铝土矿供给趋紧,氧化铝厂商利润受损实行弹性生产,河南氧化铝均价已上涨至3010元/吨,电解铝成本支撑继续加强,电解铝成本从14000元/吨提升至14260元/吨左右,部分高成本铝企面临亏损境地开始减产;国内外铝锭库存继续延续下降趋势,对铝价形成提振,成本附近对盘面有较强支撑作用,铝价后续仍有望震荡偏强。密切关注贸易战动向以及三季度新增产能投放情况。


【原油今日观点】中国SC原油触及涨停,但夜盘涨幅悉数回吐。OPEC方面,7月沙特原油产量仅为1029万通/日,环比减少约20万桶/日。7月沙特原油出口量下降约60万桶/日,但向美国输出原油高达约100万桶/日,环比大涨36%,为去年4月以来最高水平。美国政府高级官员宣布,美国于8月7日起重启对伊朗金融、金属、矿产、汽车等一系列非能源领域制裁,并将于11月5日重启对伊朗能源领域制裁。美国的目的是尽可能让更多的国家对伊朗原油零进口,目前已经有超过100家跨国公司同意离开伊朗市场。也门局势则有所缓和,沙特已经重新开放红海原油运输航线,先前曾因胡塞武装袭击而被迫暂停。中国原油期货上市以来首次涨停并创下历史新高,人民币大幅贬值的背景下,市场通胀预期抬升,原油作为抵抗通胀的理想品种,资产配置属性得到充分发挥。原油基本面的波动性或成为新常态,运行区间WTI (64,73),Brent(69,80)。


【沥青今日观点】昨日沥青价格继续强势,沥青1812主力合约大涨3.64%,收于3420元/吨,夜盘回落至3402元/吨。美国对伊朗步步紧逼,美国将在11月4日重启针对伊朗能源业和石油交易、央行交易等的制裁。伊朗石油产业的制裁对象包括从伊朗进口石油的外国企业。美油仍受到明显支撑;近期化工品表现亮眼,沥青受到市场气氛提振走强。在本周一中石化现货价格上调后,昨日中石油和地方炼厂也将继续跟涨。昨日山东地区重交沥青主流成交价格持稳至3250元/吨。目前沥青炼厂仍处亏损状态,但亏损有所减少,主产沥青炼厂挺价意愿明显,而华东地区降雨仍然较大,下游需求仍未显出集中释放迹象,但宏观面上,基建有加码预期,沥青后续需求仍看好。沥青供给仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前(7月底)保持价格坚挺。考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略。


【天胶今日观点】沪胶完成移仓换月,新主力合约1901收于12440元/吨。随着上期所橡胶仓单数量不断刷新历史纪录,沪胶9-1价差呈明显拉大的趋势,2017年一度扩大至3000点以上。9-1价差在经济学上解释为持仓成本和无风险利率,当新胶对老胶的溢价达到一定程度时,能够激发套利盘的接货意愿。2018年仓单压力较以往更甚,8月1809合约迎来限仓规定,最终将向交割属性靠拢,9-1价差的扩大有助于高持仓的化解。虽然沪胶主力合约移仓换月完成,但截至目前仍有24万余手的持仓量,9月和11月合约上存在大量的流动性。从历史数据来看,进入8月9-1价差走势通常会明显扩大,原因是9月合约空头属性较强,大部分卖单能进入交割月,对做空较为有利。然而受20号标胶立项的消息影响,价差达到去年那样高水平的可能性较小,9-1反套的目标点位在2000点左右。橡胶左侧交易难度较大,长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点。


【PTA今日观点】成本端,外盘原油几个保持稳定,内盘原油继续上涨,石脑油价格保持稳定,PX价格涨至1120美元/吨。现货端,PTA价格小幅回落,MEG价格跟随回落,下游聚酯产品走势出现分化,POY单日涨幅50元/吨,瓶片单日下跌50元/吨。利润方面,聚酯涤纶利润抬头,PTA利润提升,成本继续向下游转移。今日有消息称,苏北地区织机和经编企业已经不堪成本重负,联合停产,可见成本对下游冲击过于猛烈。目前,聚酯开工率继续高企,织机负荷小幅下跌。PTA上方压力逐步增强,建议多单止盈离场,观望为主。


【动力煤今日观点】现货端,港口煤炭价格继续回升,秦皇岛港山西动力末煤平仓价598元/吨,较前日上涨5元/吨。广州港煤价继续保持弱势,山西优混,澳煤,印尼煤价格均下行。坑口方面,陕西榆林煤价小幅上涨,大同和内蒙煤价保持稳定。外煤价格继续收跌。库存方面,秦皇岛港库存跌至700以下,单日减少库存40万吨,铁路到车辆锐减,港口吞吐量上涨至60万吨。电厂库存小幅回升,至1528万吨,日耗下降,可用天数上升。煤炭海运费用继续大幅上涨。整体来看,港口库存下跌促使煤价企稳,近期可以轻仓继续试多1901合约。


【甲醇今日观点】西北报价2620,价格上涨260,广东港口价格3330,价格提高30。西北地区新价出台,大幅推涨;环渤海、淮海地区成交暂稳,大幅走高;华中地区出货不一,局部上扬;期货高位震荡,华东、华南港口重心上行。MTO装置平均开工率在73.69%,较上周下降2.9个百分点。供应端来看,库存方面,港口库存57万吨,库存低位。人民币贬值和化工品集体拉涨导致。郑商所提示pta和甲醇的风险。操作上,人民币贬值推升商品价格,同时化工板块集体上涨,关注MA1901,一般秋季为消费旺季,未来保持逢低买入的操作思路,已有多单继续持有。


【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5290元/吨;仓库报价5240-5290元/吨,报价不变,成交一般。截至7月31日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净空仓大增30791手,至68326手,期间原糖跌至三年低位。6月单月泰国出口食糖共150万,其中原糖96.8万吨,同比增加143%。ISMA公布,印度18/19榨季产糖量预计增长10%,创下3550万吨历史新高。巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨,低于之前预计的5.62亿吨,巴西中南部的糖产量预计2820万吨,低于之前预估的2905万吨。据福四通(INTL FCStone)的分析师称,巴西北部和东北部各州的干燥天气将限制今年甘蔗产量的增长,该公司预计该地区的糖厂在2018-2019年度将加工4650万吨甘蔗,较上一年度增加2.8%。国际食糖过剩1100万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常,影响农作物产量。中长期维持空头思路。操作上,SR901的前期空单可以持有,下方空间看至4500,反弹沽空操作。


【棉花今日观点】9月拍储成交量约为35万吨左右,即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。棉花供应较为充裕,后期关注美棉产量和全球库存。面积的增加与单产下滑有所抵消,因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。8月7日储备棉轮出销售资源30018.0886吨,实际成交10426.5396吨,成交率34.73%。贸易战将持续影响棉花的需求,预计服装出口将持续低迷。近期涤纶和粗布现货价格上涨较快,拉动化纤和棉花行业看涨心态。操作上,整体商品受人民币贬值影响,短期内强势,PTA大涨提振聚酯价格,棉花将延续上涨趋势,多单继续持有。


【豆类基本面】 受美豆作物评级降幅超过预期影响,周二CBOT大豆期货市场止跌升高,11月合约收复900美分关口。美国农业部公布的周度大豆作物生长报告显示,截止8月5日当周,美豆优良率由上周的70%降至67%,为本年度最低值,降幅超出预期。当前正值美豆结荚鼓粒的关键期,优良率大幅回落可提升天气炒作预期,为美豆带来止跌回升动力,缓解中美贸易战对美豆的利空影响。此外,德国《油世界》周二称,尽管中美贸易战仍在持续,但预计未来数周中国可能再度采购美国大豆,原因在于全球其他地方无法提供满足中国需求的大量大豆供应。美豆优良率下降提振市场,中美贸易战下美豆对华出口情况备受关注。国内豆类市场震荡回升,保持易涨抗跌节奏。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月1日临储46.18万吨2013年产大豆拍卖,成交率降至5.04%,成交均价为2997元/吨。临储大豆持续投放且成交率下降,除因陈豆质量因素外,出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区结束高温天气,气象条件利于大豆作物生长。大豆期货市场探底回升,底部支撑性经受住考验,但由于国产大豆供应充足而需求疲弱,价格反弹持续性和高度仍有待更多利好题材注入。预计今日连豆市场延续震荡反弹走势,建议投资者保持震荡回升思路,可逢低位适量买入并持有大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 目前正值大豆生长关键期,美豆优良率大幅下滑引发市场对未来产量下降的联想,天气炒作情绪部分缓解中美贸易战对美豆的弱势影响。国内豆粕现货市场整体保持稳定,沿海主流报价多在3100元/吨之上运行,南北价差收窄。预计7月国内进口大豆到港量不足900万吨,低于市场预期,大豆库存攀升状态有望迎来拐点。国内生猪价格持续回升带动养殖效益好转,需求端对饲料的看空情绪逐步缓解。虽有专家预测2018年中国大豆进口量有望下降1000万吨,但不进口美豆仍会造成国内市场巨大的供应缺口。巴西大豆供应能力在四季度将大幅下降,届时国内大豆供应将明显趋紧,如进口美豆也必然导致进口成本大幅提高,远期豆粕市场因此会保持易涨难跌的运行状态。预计今日国内粕类期货市场维持震荡攀升走势,建议投资者保持震荡偏强思路,可适量持有豆粕多单,也可盘中低买高平滚动操作参与豆粕期货交易。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场震荡收高,延续盘整状态。马来西亚棕榈油低开高走大幅反弹,周边油脂市场上涨及马币走弱对价格提振作用较大。周二国内油脂板块维持反弹走势继续试探上方阻力,菜籽油补涨迹象较明显。油脂现货市场稳中回升,我国豆油商业库存处于年内高位水平,上周临储进口豆油再度全部流拍,市场需求表现一般。现阶段豆粕销售不畅,油厂转而挺油改善压榨收益,远期国内大豆市场存在供应缺口,进一步刺激资金买入油脂期货。油脂板块短期摆脱弱势,长期走势仍需需求配合。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,可盘中顺势参与油脂交易或继续保持观望。(于瑞光)





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