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中投早盘分析摘要(2018-8-9)

来源:中投期货    发布时间:2018-08-09    点击数:


【贵金属今日观点】昨日贵金属继续反弹,伦金上涨0.25%,收于1213.80,伦银上涨0.45%,收于15.41。美国贸易代表办公室公布第二轮关税计划,对价值160亿美元的进口中国产品征收25%的额外关税,8月23日生效。中美贸易战进一步升级,美指在前高95附近承受一定压力出现回调,贵金属赢得短暂喘息机会,但考虑到美联储加息节奏不变,预计美元仍有望维持强势,贵金属疲软态势料持续,伦金可能下探1200美元整数关口。


【铜价今日观点】沪铜主力1809合约盘面呈现区间震荡,依旧在50000下方运行,成交量减少,持仓量增加。现货对当月合约报升水50元/吨~升水90元/吨,市场畏高升水,乏人问津,成交稀少。升水再推有难度,供需再显僵持拉锯格局。上游端铜矿罢工对铜价形成利好支撑,叠加国内现货端小幅升水,基本面呈现偏多态势。以及人民币进一步贬值的压力,商品大幅上涨。当前铜价呈现出阶段性区间内整理的走势,在市场情绪逐渐趋稳的情况下预计短期保持窄幅震荡的格局。


【锌价今日观点】沪锌1808合约区间震荡,在21200-21600运行,破前高点触及日内高位21625元/吨,后继续上行显乏力,收于21525元/吨。夜盘依旧在此处窄幅震荡。日内炼厂正常出货,贸易商以出货为主,接货者寥寥,现货升水陷入僵持,成交趋弱。2018年7月SMM中国精炼锌产量40.84万吨,环比减少5.06%,同比减少10.22%。炼厂减产检修集中度较高,产量环比下降较为明显。另一方面,7月天气高温状态,叠加消费进入淡季,产量降幅较大。但上游锌矿进口量增加,部分弥补了锌市供给压力。下游消费将考验淡季需求,拖累房市对锌的需求。但由于总体锌市仍处于供过于求的状态,中长期依旧保持逢高沽空思路,短期保持震荡思路为宜,把握节奏。


【铝今日观点】昨日LME铝大涨4.11%,至2116.50美元/吨,沪铝指数下跌0.03%,收于14494元/吨,夜盘大涨至14789元/吨。LME铝现货贴水24.75美元/吨,前一交易日为贴水27美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水179元,前一日贴水194元,现货贴水幅度有所缩小。8月8日LME铝锭库存减少7550吨至1162750吨。8月6日,国内铝锭社会库存合计169.1万吨,较上周四减少0.2万吨。8月运行产能规模增量有限,继朝阳市政府停止涉及1000万吨/年氧化铝项目,昨日传出辽宁5市宣布氧化铝项目停工停建消息,政策去产能预期仍在升温,环保整治趋紧,铝土矿供给趋紧,氧化铝厂商利润受损实行弹性生产,河南氧化铝均价已上涨至3010元/吨,电解铝成本支撑继续加强,电解铝成本从14000元/吨提升至14260元/吨左右,部分高成本铝企面临亏损境地开始减产;国内外铝锭库存继续延续下降趋势,对铝价形成提振,成本附近对盘面有较强支撑作用,铝价后续仍有望震荡偏强。密切关注贸易战动向以及三季度新增产能投放情况。


【沥青今日观点】昨日沥青价格出现调整,沥青1812主力合约下跌0.12%,收于3404元/吨,夜盘回落至3382元/吨。EIA在公布的月报称,将2018年全球原油需求增速预期下调6万桶/日至166万桶/日,将2019年全球原油需求增速预期下调14万桶/日至157万桶/日。美油承压大幅下挫,但美油下方仍受到明显支撑,跌幅料受限;沥青短期跟随原油有所调整,昨日山东地区重交沥青主流成交价格持稳至3250元/吨。目前沥青炼厂仍处亏损状态,但亏损有所减少,主产沥青炼厂挺价意愿明显,而华东地区降雨仍然较大,下游需求仍未显出集中释放迹象,但宏观面上,基建有加码预期,沥青后续需求仍看好。沥青供给仍处于相对较低的水平,供给方希望在淡季结束之前保持价格坚挺。考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略。


【天胶今日观点】沪胶震荡盘整,收于12495元/吨。截至7月31日,青岛保税区橡胶库存较上期增长3%至20.61万吨。6月中国天然橡胶(含乳胶)进口量约为22.81万吨,同比增长14.59%,环比下降6.13%;1—6月进口天然橡胶总计119.17万吨,比去年同期减少17.63%。分品种来看,其中标胶进口量为15.68万吨,货源以泰国胶为主,印尼原料收购量偏小。烟胶片进口量为3.14万吨,同比暴增120%以上,但上半年进口整体维持相对稳定。5月下旬开始,橡胶市场再度大幅走低,且国内期现库存居高不下。业者多抱悲观心态,贸易商接货意愿不足,天然橡胶进口量环比走跌。6月中旬人民币迅速大幅贬值,增加天然橡胶进口成本,汇率风险迫使国内厂商采购谨慎。三季度随着下游需求逐渐转入淡季,终端消费不畅加大出货压力,进一步削弱补库积极性。综上预计,7—8月国内天然橡胶进口量将呈放缓趋势。橡胶左侧交易难度较大,长期坚持急涨勿追,逢高沽空观点,运行区间(11600,14200)。


【PTA今日观点】成本端,外盘原油价格上涨,内盘原油价格继续强势,石脑油价格回落,PX价格高位企稳,汇率小幅松动。现货端,PTA价格重新上涨,MEG价格较昨日有所提振,聚酯成本提升。下游聚酯长丝短纤保持稳定,未出现大幅上涨。利润方面,下游利润继续回升,石脑油利润大幅回落,PX利润保持稳定,整体利润向下游移动。聚酯工厂负荷继续上涨,织机负荷保持稳定。上下游博弈期间,期价易出现大幅波动,建议观望为主。


【动力煤今日观点】现货端,港口煤炭价格继续上涨,达到606元/吨,广州港煤炭价格回落,外煤价格触底反弹。坑口煤价方面,山西榆林煤价上涨,大同南郊煤价回落,内蒙东胜煤价保持稳定。港口方面,秦皇岛港库存继续回落,降至655元/吨,广州港煤炭库存持续上涨。电厂库存回落至1500附近,日耗继续上升,可用天数小幅下降,煤炭运价继续上涨。整体来看,煤炭价格受到库存回落支撑,但是支撑效果不够明显,低位价格会有反复,建议逢低试多,下方关注605一线支撑。


【甲醇今日观点】西北报价2620,价格不变,广东港口价格3320,价格下跌10。预估7月份甲醇进口量在56.55万吨,虽然比6月上升10.65万吨,但相比往常数量仍有所下降。西北地区新价出台,大幅推涨;环渤海、淮海地区成交暂稳,大幅走高;华中地区出货不一,局部上扬;期货高位震荡,华东、华南港口重心上行。MTO装置平均开工率在73.69%,较上周下降2.9个百分点。供应端来看,库存方面,港口库存57万吨,库存低位。人民币贬值和化工品集体拉涨导致。郑商所提示pta和甲醇的风险。操作上,人民币贬值推升商品价格,同时化工板块集体上涨,关注MA1901,一般秋季为消费旺季,未来保持逢低买入的操作思路,已有多单继续持有。


【白糖今日观点】柳州中间商站台报价5300-5310元/吨;仓库报价5270-5320元/吨,报价不变,成交一般。本榨季截至7月底印度食糖出口量仅达到35万吨,不及印度政府早前制定的200万吨出口配额量(截至9月30日)的20%。6月单月泰国出口食糖共150万,其中原糖96.8万吨,同比增加143%。ISMA公布,印度18/19榨季产糖量预计增长10%,创下3550万吨历史新高。巴西中南部18/19榨季甘蔗压榨量料为5.57亿吨,低于之前预计的5.62亿吨,巴西中南部的糖产量预计2820万吨,低于之前预估的2905万吨。国际食糖过剩1100万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常,影响农作物产量。中长期维持空头思路。操作上,SR901的前期空单可以持有,下方空间看至4500,反弹沽空操作。


【棉花今日观点】9月拍储成交量约为35万吨左右,即至2018年9月底储备棉库存仅剩272万吨。棉花供应较为充裕,后期关注美棉产量和全球库存。面积的增加与单产下滑有所抵消,因此乐观预计北疆总产量增加幅度7.4%左右。8月8日储备棉轮出销售资源30004.5575吨,实际成交13409.2396吨,成交率44.69%。贸易战将持续影响棉花的需求,预计服装出口将持续低迷。近期涤纶和粗布现货价格上涨较快,拉动化纤和棉花行业看涨心态。操作上,整体商品受人民币贬值影响,短期内强势,PTA大涨提振聚酯价格,棉花将延续上涨趋势,多单继续持有。


【豆类基本面】受天气预报称美国中西部天气转干以及中国可能很快恢复进口美国大豆等因素影响,周三CBOT大豆期货市场继续小幅反弹。当前正值美豆结荚鼓粒的生长关键期,优良率大幅回落引发市场对未来产量下降的担忧。美国农业部将于本周五公布新的月度供需报告,市场预计2018年美豆单产和总产量将被上调。中国国家海关总署公布的数据显示,2018年7月中国进口大豆800.5万吨,环比降幅7.98%,较去年7月进口的1008万吨历史记录下降207.5万吨,降幅高达20.58%。中国大豆进口量出现超预期下降引发市场对国内大豆供应紧张的担忧,昨日大连豆二期货强势涨停,并带动其他豆类品种大幅反弹。美豆优良率下降以及天气忧虑正缓解中美贸易战对美豆的弱势冲击,国内豆类市场远期供应存在缺口,豆类品种保持易涨难跌运行状态。(于瑞光)


【大豆今日操作建议】 国内主产区大豆市场保持弱势震荡状态,供需运行平稳。中国农业农村部预计2018年国产大豆面积将增加1000万亩,产量增幅在5%左右,但美国农业部预测2018年中国大豆产量小幅下降。2018年东北多地租地成本每公顷上涨幅度在2000元之上,大豆种植成本提高可为大豆价格提供隐性支撑。8月8日临储30万吨2013年产大豆拍卖,成交率降至12.45%,成交均价为2983元/吨。临储大豆持续投放且成交率偏低,除因陈豆质量因素外,出库费用及清选成本偏高限制企业参与热情。东北主产区结束高温天气,气象条件利于大豆作物关键期生长。7月中国大豆进口量低于预期,引发市场对未来进口大豆供应不足的担忧,豆二期货强势涨停,对整个豆类盘面的引领作用趋强,并刺激资金抄底买入豆一,国产大豆和进口大豆间的替代性以及价差关系有助于国产大豆市场继续回暖。预计今日连豆市场延续震荡反弹走势,建议投资者保持震荡回升思路,可逢低位适量买入并持有大豆期货多单。(于瑞光)


【豆粕菜粕今日操作建议】 美豆优良率大幅下滑以及中国可能近期启动美豆进口等消息继续提振美豆反弹,但中美贸易战仍在恶化,美豆出口前景仍充满变数。国内豆粕现货市场整体走强,沿海主流报价多在3150元/吨附近运行,南北价差持续收窄。7月进口大豆仅为800万吨,远低于市场预期,国内大豆库存攀升状态可能迎来拐点。国内生猪价格持续回升带动养殖效益好转,需求端对饲料的看空情绪逐步缓解。巴西大豆出口高峰期基本结束,即使深挖库存潜力也难以满足中国市场需求。分析机构评估中国进口商将被动购买高价美豆,国内大豆远期供应缺口开始在价格上体现,豆粕市场也因此会保持易涨难跌的运行状态。预计今日国内粕类期货市场维持强势震荡走势,建议投资者保持震荡反弹思路,可适量持有豆粕多单,也可盘中低买高平滚动操作参与豆粕期货交易。(于瑞光)


【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场冲高回落,呈现反弹震荡整理状态。马来西亚棕榈油延续反弹走势,9月马来西亚棕榈油出口关税降至零刺激买盘。周三国内油脂板块保持震荡上行格局,但盘中表现明显弱于豆粕。油脂现货价格普遍回升,美豆进口受阻后国内进口食用油积极性大幅提高,7月进口食用油同比增加87.4%,进一步补充国内供应。本周临储进口豆油拍卖成交率接近60%,油脂价格企稳回升后带动买方竞价热情。当前市场普遍关注四季度国内大豆供应缺口问题,只要中美贸易战仍在持续,无论进口还是不进口美豆,国内豆油和豆粕价格都可能因成本提升而保持抗跌状态。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势,建议投资者保持震荡反弹思路,可盘中适量多单参与油脂期货交易或重点关注豆粕市场的长线做多机会。(于瑞光)




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