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中投早盘分析摘要(2018-9-12)

来源:中投期货    发布时间:2018-09-12    点击数:


【宏观提示】在发改委调查建材涨价以及限产放松传闻影响下,黑色系重挫,以螺纹和焦炭为代表的品种跌幅在4%以上。考虑到环保政策仍存在变数,但是其边际效应逐渐减弱,且需求不足及季节性淡季即将到来,黑色系的周期性将逐渐显现。维持黑色系逢高抛空的观点,对于涨幅过大的化工类也应保持警惕。


【股指早评】两市在创新低之后出现小幅反弹,但是成交量极度低迷,沪市成交不足一千亿,场外资金并不活跃。整体看贸易战、美联储加息等因素对市场的压力依然较大,指数处于震荡寻底或者宽幅震荡行情中,建议以震荡思路对待,操作上务必设置止盈,避免追涨杀跌。


【国债今日观点】企业税负增加、供给侧改革以及环保限产对下游中小企业产生的冲击,后期会慢慢反应,地产又面临较大下滑压力,整体经济下行压力较大。8月CPI同比上涨2.3%,环比0.7%,PPI同比上涨4.1%,环比0.7%,通胀预期升温对债券市场产生冲击。央行周二继续暂停逆回购操作,流动性整体较为宽松,央行缩短放长意愿增强。特朗普发表尽快对2000亿美元商品加征25%关税,并追加对2765亿商品关税的通知,贸易战愈演愈烈。关注8月份M2、社融、投资等数据。中长期看经济下行压力仍会主导行情,中长期逢低做多,短期暂时观望。


【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报68.35美元/吨,降0.2美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报4050元/吨,降60元/吨;上海螺纹钢HRB 20mm价格4590元/吨,降50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格4300元/吨,降60元/吨。针对“限产松动传闻”,从最新电话纪要看,生态环保部表示不提限产目标不是不限产,而是给地方政府更多灵活性,预计后期限产会有所松动,后期需要重点关注需求端的变化。库存目前低位,1901合约贴水较大,短期政策消息较多,暂时观望。关注美联储加息预期以及地产方面需求下滑风险。铁矿石方面,铁矿供应充裕,港口库存高位,限产地区钢厂都用高品矿,进一步需求提升空间有限,基本按需采购为主,矿石基本面仍弱,中长期维持弱势震荡,空单可在480附近逐步止盈。


【焦煤焦炭今日观点】焦炭现货市场钢企开启第一轮提降,幅度为100元/吨。在钢企库存有一定提升后,部分钢厂开始控制到货量,贸易商在现货价格高位恐慌情绪较浓,在到港没有利润情况下,短期难有采购动作。当前焦化企业低库存以及汾渭平原环保限产等对焦炭价格有支撑,但焦炭现货转入惯性下跌周期,市场预计至少下调3轮。期货端价格走势领先于现货,价格在2200附近有支撑,短期弱势震荡为主。焦煤方面,柳林煤矿关停对低硫主焦煤影响较大,但蒙古煤近期通过车辆大增,对低硫主焦煤起到弥补作用,近期上涨较快的低硫煤价格已经出现松动。在黑色整体转弱下,焦煤价格独木难支,逢高抛空为主。


【贵金属今日观点】昨日贵金属小幅回升,伦金上涨0.16%,收于1197.55美元/盎司,伦银下跌0.49%,收于14.09美元/盎司。据外媒援引两名直接了解加拿大谈判策略的信源称,加拿大准备好允许美国奶制品“有限进入”该国乳业市场。作为妥协的“回报”,加拿大希望美国可以让步,不要删除现有协议第19章的争端解决机制。加元闻讯受到提振,美元再次下挫,贵金属受到小幅提振,跌势放缓。总体上,贵金属仍受到美元走强压制,后续大概率仍维持弱势,但叙利亚及伊朗紧张局势有升级迹象,后续可能对贵金属形成提振,继续密切关注美元走势,如果美元继续调整,贵金属短线反弹可能延续。


【沪铜今日观点】市场继续担忧美国实施2000亿商品关税征收计划,近期市场避险情绪持续存在,沪铜走势疲软。现货对当月合约报贴水10元/吨~升水50元/吨,沪伦比值维稳在8.1一线,下游成交无明显改善,贸易及投机买盘仍欲等待更低价格更大贴水入市。进口比值持强,供应宽松,持货商保持连续的高出货换现意愿,升水格局已难保。连续两周上升10万余吨,注销仓单占比从10%左右一路飙升至53%,接连刷新今年新高,逼近去年注销仓单占比最大值,进口盈利窗口再度打开,进口盈利高达400元/吨左右,关注LME铜库存向国内的迁徙情况。自身基本面紧缺的预期被打破,铜市供应压力有所上升,表现为上游铜矿供应有所改善,废铜进口小幅增加。铜市仍处于偏空环境,延续振荡偏弱走势,沪铜主力合约关注46000-49000元/吨。


【沪锌今日观点】沪锌主力1811合约重心小幅上抬至20500元/吨附近整理运行。现货对1809合约报贴水20-升水20元/吨,然锌价走低后贸易商间长单交投稍显踌躇,部分下游逢跌入市,然“买涨不买跌”心理控制,整体成交仍一般。锌锭后期供应增多,需求暂未跟上,很难支撑锌价持续走高。锌锭价格振荡走弱概率偏大,不宜一味追高锌价。日内沪锌贯穿日均线上下震荡运行,基本面三地锌社会库存增加,或施压锌价,然下方10日均线构成有效支撑,沪锌依旧保持逢高沽空的操作思路。


【铝今日观点】昨日LME铝下跌1.3%,收于2050.00美元/盎司,沪铝指数上涨0.07%,收于14715元/吨,夜盘下跌至14623元/吨。LME铝现货贴水37.75美元/吨,前一交易日为贴水39.00美元/吨,昨日长江有色均价较沪铝指数结算价贴水156元,前一日贴水85元,现货贴水小幅扩大。9月11日LME铝锭库存减少5300吨至1054525吨。9月10日,国内铝锭社会库存较周四减少1.4万吨至161万吨。宏观情绪再次恶化,中美贸易战大概率升级,基本金属承压,但铝价下跌空间料有限。国外紧缺格局延续。9月11日河南氧化铝均价持稳至3340元/吨,电解铝成本支撑继续加强, 部分高成本铝企面临亏损境地减产;国内外铝锭库存继续延续下降趋势,成本附近对盘面有较强支撑作用,铝价后续仍有望震荡偏强。市场传言新一轮秋冬季污染治理行动方案或取消限产比例,如果担忧及传言被证实则对铝市构成极大利空,需要密切关注。


【原油今日观点】国际原油维持高位盘整态势。近日,美国能源部长分别同沙特及俄罗斯能源部长进行会晤,鼓励产油国维持高产量,以便制裁伊朗的同时保证国际原油市场稳定。美国能够单方面扼制伊朗原油出口,除政治影响力和军事霸权外,根本上是其在世界金融体系中的主导地位。美国利用美元作为全球结算货币的职能,限制伊朗使用美元以及银行结算系统,从而令原油进口国在信用证开立和付汇结算等环节面临重重困难,最终不得不放弃购买伊朗原油。中国的需求是伊朗原油输出最后一根救命稻草,可以考虑使用人民币作为结算货币,在此基础上维系正常的进口流程。但无论如何,对于亚欧的大部分买家来说,进口伊朗原油的金融风险足以令其望而却步。自从特朗普撕毁核协议以来,里亚尔兑美元汇率暴跌至10万以上,国内通货膨胀率高达200%,本轮制裁尚未全面开启,伊朗社会经济已经濒临崩溃。随着能源出口受到冲击的加重,伊朗采取极端报复手段的概率在不断上升,应对地缘政治风险予以足够的警惕。


【沥青今日观点】昨日沥青价格明显回调,沥青1812主力合约下挫0.98%,收于3648元/吨。API报告显示美国上周原油库存减少863.6万桶至3.959亿桶,美油受到提振大幅反弹;昨日山东地区重交沥青主流市场价持稳至3590元/吨,近期现货出厂价格上调对期价形成明显提振。市场担忧委内瑞拉原油供应短缺,中石化、中石油汽运价格普涨100-220元/吨,船运、铁路运输价格上调250、300元/吨,市场成交继续走高。上周,华北山东,长三角地区库存分别为30%,24%,分别下降3%,3%,山东,长三角地区开工率分别为50%,37%,分别上升9%,下降1%,长三角地区开工率和库存仍处于低位,宏观面上,基建有加码预期,9月份沥青进入需求旺季,需求开始放量。沥青逐步跟随原油反弹,考虑到油价后续仍坚挺,以及需求的向好,沥青后续仍有上涨空间,建议继续维持逢低买进策略,不建议追高买入。


【甲醇今日观点】西北港口价格2730,价格不变,华东港口价格3380,报价不变。2018年年底国内甲醇供应将继续增长,但供应增量不大。内地企业库存低位,陕北部分上游装置检修,区内烯烃装置外采,另鲁南部分装置检修及山西环保限产影响下,内地供应缩量明显。由于成本走高,持货商新单随之上涨,下游刚需采买维持生产,周内市场买气尚可,成交逐步上推。全国甲醇装置开工率69.23%,周度环比上涨2.68%;西北甲醇装置开工率76.67%,周度环比上涨1.5%。进入8月以来,我国港口库存持续增加,我国港口总库存达到74万吨左右.目前进口利润依然为负,预计年内进口量下降。需求方面,MTO需求盘面利润为负,传统需求疲软。操作上,短期依然震荡为主,建议多单注意止盈。


【棉花今日观点】9月11日储备棉轮出销售资源30000.4579吨,实际成交25642.7037吨,成交率85.47%。国储棉库存大约剩下260万吨,未来棉花库存相对处于低位。美国预期产量提高,未来压力较大。2018/19年度新疆棉花单产或下降;同时根据调研的情况,北疆地区2018/19年度棉花种植面积增加超15%,统计全疆棉花种植面积较去年增加10.8%。棉花生长在许多地区已进入铃铃开放阶段,近期新疆等主要棉区高温天气,新棉花生长良好,7、8月份的天气特别适合棉花的生长,基本上抵消了5月份恶劣天气条件对产量的影响。纺织企业补库意愿增强,纺织企业走货加快。操作上,国内供求相对平衡,棉纱上涨之后乏力,近期建议保持震荡操作思路,短期偏空操作。


【白糖今日观点】南宁中间商站台报价5140元/吨;仓库报价5090-5220元/吨,报价不变,成交一般。澳 大利亚2018/19榨季截至9月2日已压榨甘蔗1759.3万吨,为ASMC(澳大利亚制糖委员会)对整个榨季预估 (3357.6万吨)的52.4%,甘蔗含糖量从上榨季同期的12.98%增至13.66%。新疆奇台糖业预计将于9月20 日开榨,拉开18/19榨季生产的序幕,17/8榨季新疆同样是奇台糖厂9月19日最早开榨。巴西中南部地区 2019/20年度甘蔗压榨量预计将达到5.82亿吨,高于上一年度的5.62亿吨。2018/19年度(10月-次年9月 )全球糖市料供应过剩675万吨。印度将200万吨糖出口延期至12月份,印度糖严重过剩。国际食糖过剩 745万吨。白糖市场供应面仍然充裕,而需求增长乏力。目前全球范围内天气比往年异常,影响农作物产量 。中长期维持空头思路。操作上,建议SR901的前期空单可以持有,反弹抛空。



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