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“疯狂的金属”联袂大涨

来源:中投期货    发布时间:2017-08-17    点击数:

“疯狂的金属”联袂大涨昨日夜间,有色金属内外盘齐齐发力,多个品种大涨,LME锌期货指数收涨5.55%,盘中一度涨5.8%,创2007年以来新高。LME铜期货收涨2.57%,盘中一度涨超3%,创三年新高;LME镍期货涨超3.73%;在外盘大涨的带动下,内盘期货昨晚也大幅上涨,沪锌主力合约涨停,沪铜主力合约收涨2.26%,沪铝主力合约收涨2.65%。 各金属基本面状况 锌:8月锌精矿开工率预计74.2%,环比下降1.5%,锌冶炼开工率预计74.5%,较7月小幅回升0.7%.然据SMM最新了解,环保督察组近日驻进四川,当地部分矿企及炼厂已限产、关停,或拖累8月矿企及锌冶炼开工率。供应端产量整体有所下滑,锌价仍有支撑。下游:虽7、8月进入产销淡季,但实际消费并不差,下游8月压铸锌合金开工率或环比回升3.5%,镀锌及氧化锌订单表现平稳。锌下游临近旺季,而精炼锌库存仍处于低位,贸易商补库情绪高涨。在锌锭供应偏紧情况下,市场流通货源紧张情绪加剧。升贴水,锌现货升水由对9月贴水30元/吨附近转为快速对9月升水120元/吨附近锌现货市场呈现出紧张气氛,支撑锌价。进口锌自8月14日起,由亏损转为盈利,但国外锌锭也较为紧缺。库存,两地库存均出现下移,全球去库存。短期国内锌供应端紧张情况难以缓解;因此其基本面最佳。 铝:供给侧改革成为近期影响铝价的主要因素,政策面正逐步落地,铝价有望获得提振再创新高。8月14日,魏桥铝电发布公告称,主动申报关停268万吨违规电解铝产能,且未受到任何处罚措施。其中魏桥铝电涉及3个项目,共计产能106万吨,剩余2个项目涉及产能162万吨,为山东宏桥其他附属公司所有。短期来看,魏桥及信发减产利好预期兑现,铝价回调,但笔者认为后期市场将继续掀起铝企减产潮。因为按4月发改委出台的656号文件规划,9月15日以前发改委等四部委将联合进行专项抽查,结合当前的政策环境与执行力度,绝大多数铝违规产能将被关停。与此同时,环保限产预期犹存,山东和河北地区近期相继出台采暖季限产方案。其中冬季取暖季贯彻执行符合排放标准的氧化铝、电解铝和碳素在冬季取暖季分别限产30%以上、30%左右、50%左右(按生产线计),企业达不到特别排放限值的全部停产。据市场推算,采暖季将有300多万吨的电解铝产能被限产,实际减产量100万吨左右。综上所述,随着供给侧改革逐步推进,叠加后期环保限产等利好刺激,铝供需结构正在逐步改善,产能严重过剩的日子将一去不复返。1. 后期将继续有减产消息爆出,其影响力度或不及当前,但利好因素依然对铝价形成强支撑。此外,环保政策逐步落实,供给短缺预期被进一步强化,并且现货端呈现供应逐步收紧态势,那么价格存在进一步上行的动能;2. 铝厂减产及后期环保均不及预期,或者需求将降温,那么铝1710合约将止步,且后期存在回落风险。今年以来出现上涨行情,主要原因是供给侧改革进入落实阶段,给铝注入一剂强心针。如同煤钢去产能一样,供需关系重构使铝的上涨逻辑基本确定,预计铝价中长期震荡上行走势。铅:8月14日商务部、海关总署两部门公告自15日起全面禁止自朝鲜进口铅、铅矿石等产品,受此消息的影响铅价连涨2日。目前沪期铅走于所有均线之上,下方各路均线呈多头排列,走势偏强,短期或维持高位震荡之势。铜:上半年全球两大铜出产国之中,智利铜矿产量为252万吨,下降9%;秘鲁铜产量117.5万吨,同比增长4.72%,远低于去年的增幅。未来一两年,全球铜矿面临老化,品味下降,矿山新增产能有限等问题,未来一到两年预计供应偏紧,一些机构长期看好铜价。需求方面,7月份铜管企业开工率为88.72%,同比上涨23.43个百分点,环比下降1.1个百分点。铜管行业因空调生产强劲而维持在较高开工率。不过8月铜杆开工率的下滑,整体上8月铜消费环比将下降。铜的上游供应方面不存在供给侧改革,而下游铜加工行业在国家的环保政策下可能会受到一定的影响,所以当下的行情会透支部分后期的交易空间,中短期来看,下游接货意愿若是继续疲软,回调在所难免。综合来看,在有色金属基本面没有明显变化的情况下令其暴涨。锌基本面一直处于最佳,走势一直处于震荡走高态势。电解铝供给侧,短期确定性最强是铝,因为中国话语权强,在供给侧改革和环保督查的影响之下,走高可能性较大。此次主要是政策和市场情绪是当前市场的主导因素,市场呈现明显的炒作之风,建议顺应盘面的状况,前期逢低买入的投资者可继续持有,追高须谨慎。

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